【行业研究报告】家电-家电行业周报:扫地机近况跟踪:头部竞争加剧,期待Q4需求复苏

类型: 行业周报

机构: 民生证券

发表时间: 2022-08-07 00:00:00

更新时间: 2022-08-08 15:15:06

2022年8月7日
本周核心观点:扫地机近况跟踪
➢头部厂商价格下探,期待Q4需求复苏
7月扫地机市场需求较为疲软,行业均价环比下降。根据奥维云网数据,扫地机
行业7月线上销额3.4亿元,同比-24%;出货量12万,同比-37%;均价2806
元,同比+22%,自3月以来首次均价跌破3000元,环比6月均价下降13%。
云鲸降价后份额提升,科沃斯份额下滑。分公司来看,科沃斯/小米/石头科技/云
鲸7月销额分别-47%/-15%/+64%/-28%。格局方面,科沃斯/小米/石头科技/
云鲸分别占据32%/11%/20%/20%的市场份额。其中,云鲸自2月起产品均价
持续下行,带动市占率从2月的11.5%提升至7月的20%。由于行业头部之间
竞争加剧,科沃斯市占率有所下滑。
头部厂商价格下探,期待Q4需求复苏。近期科沃斯T10OMNI从“618”价
4599元大幅降至3999元,X1Turbo从“618“价4699元降至4599元,石
头G10从“618“价3799元降至3499元。我们的观点如下:
首先,石头科沃斯近期降价的产品均非最畅销的产品,7月T10OMNI占科沃斯
线上销售的21%,G10占科沃斯线上销售的19%,如果降价不扩散到更多核心
机型,预计对毛利率影响幅度不会很大,且降价后如果能带动销量提升,费用的
摊销和成本的下降都能一定程度进行对冲。
其次,市场担忧头部厂商价格竞争会进一步加剧,以及扩散到更多核心机型。但
我们认为目前头部厂商处于动态博弈中,在做出进一步价格竞争的战略时会考虑
到友商的应对策略,如果降价对份额有较大提升,友商跟进概率很大,进而可能
演绎为头部厂商损失盈利而未能抢占更多份额的可能。因此,尚不能论断头部价
格竞争或进一步扩散,有待持续跟踪。
最后,头部厂商降价对于中小企业冲击更大,头部集中效应有望进一步加强,且
在价格下探下有望刺激需求回暖,四季度销量的复苏值得期待。
➢投资建议:
从家电板块投资角度,建议从以下三条主线进行布局:1)品牌出海下中长期成
长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道,建议关注极米科技、
石头科技。2)低估值、具备全球竞争力的白电龙头,原材料价格下行有望带来盈
利端修复,建议关注海尔智家。3)稳增长主线下地产链相关投资机会,建议关注
亿田智能、火星人。
➢风险提示:主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险
重点公司盈利预测、估值与评级
代码简称
股价
(元)
EPS(元)PE(倍)
评级
2021A2022E2023E2021A2022E2023E
600690海尔智家23.451.401.661.89171412推荐
688169石头科技334.5815.0020.4827.47221612推荐
688696极米科技345.536.919.8312.63503527推荐
300911亿田智能62.581.942.673.48322318推荐
300894火星人32.470.931.301.72352519推荐
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研究助理邵逸轩