【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业研究周报：食品饮料行业半年度数据披露情况

每周一谈：食品饮料行业半年度数据披露情况
截至22年8月6日，A股食品饮料行业共有6家公司披露了半年报。其中白酒
截至22年8月6日，A股食品饮料行业共有6家公司披露了半年报。其中白酒
2家（贵州茅台、水井坊），调味发酵品2家（涪陵榨菜、朱老六），保健品
（汤臣倍健）和预加工食品（海欣食品）各1家。
从已发布半年报公司的营收同比增速看，白酒行业增速最高，调味发酵品行业
次之。白酒行业中，贵州茅台、水井坊均实现营收双位数增长，分别为17.2%
和12.9%，调味发酵品中朱老六、涪陵榨菜营收增速分别为5.83%和5.58%。
从归母净利润角度看，实现正增长的3家增速均较高，贵州茅台同比增
20.85%，涪陵榨菜同比增37.24%，海欣食品同比增186.656%。
除已披露半年报的公司外，A股食饮行业有37家公司披露了半年度业绩预告，
在行业分布上主要集中在乳品（9家）、调味发酵品（5家）、白酒（4家）3个
行业。
白酒：老白干预测净利润同比高增。老白干预告22H1实现净利润3.62亿元，
同比增190.87%，一方面因公司收到土地收储补偿款项，至非经常性损益增1.8
亿元。公司扣非净利润同比增45%，主要来自产品优化升级、深化市场建设以
及疫情过后基地市场渠道补库存等。
乳制品：贝因美迎难而上实现正增长。在人口出生率下滑、奶粉行业整体销售
额/销售量双下降的背景下，贝因美实现核心品类营收和利润双增长。公司降本
增效，优化期间费用，助力贝因美迎难而上，实现业绩正增长。
调味发酵品：天味食品（+119.63%）、千禾味业（+66%）实现较高的业绩增
速。其中，天味食品受益于21H1的低基数效应，较低的渠道库存水平，并叠加
22Q2疫情爆发带来的居家消费需求增长，销量有所提升。此外，公司推出的小
龙虾调料、火锅调料、鱼调料等大单品表现较好。公司对渠道管理水平的提
升，对部分经销商权力下放等，也将提升销售人员的积极性。千禾味业的业绩
增长除了疫情好转带来的需求回暖、省外流通渠道的开拓外，主要来自Q2的销
售费用同比回落带来的利润增厚。
市场回顾
最近一周食品饮料指数跌幅+1.43%，在申万31个行业中排名第5，跑赢沪深
300指数1.75pct，子行业中零食（+5.37%）涨幅最大。
个股涨幅前5名：古井贡酒、恰恰食品、涪陵榨菜、今世缘、安琪酵母
个股跌幅前5名：泉阳泉、百合股份、海欣食品、海南椰岛、得利斯
投资策略
建议关注：1.关注需求刚性或业绩具有一定确定性的板块。如粮油食品类、婴
配粉、白奶等细分赛道，建议关注：中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。2.建议
在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注重
庆啤酒，以及怡亚通。
风险提示
食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变
动等。
2022年08月07日