【行业研究报告】休闲服务-社服周观点：上海步入经济快恢复通道，“核酸结果互认”提振长三角地区周边游市场

2022年08月07日
➢上海近期疫情相关政策更新。1）自2022年8月7日零时起，全市疫情风险
区“清零”，全市实施常态化防控措施；2）据上海发布8月5日晚消息，根据《关
于进一步推动新冠病毒核酸检测结果全国互认的通知》要求，即日起，上海市调整
“随申码”“场所码”“数字哨兵”核酸检测有效时间计算规则，以核酸检测出具报
告时间为准。3）上海正积极推进落实核酸检测结果全国互认，近日上海“随申
办”移动端新增上线“长三角核酸查询”功能和“‘随申码’核酸信息关联”服
务，可查询用户近14天内在江苏省、浙江省、安徽省区域核酸检测数据记录。此
外，还可以在“随申码”展码页和“场所码”“数字哨兵”扫码核验时，关联展示
在长三角区域的最近一次核酸检测结果。我们认为：1）上海市疫情风险区“清
零”实施常态化防控，意味着全市各行各业运转所受阻碍减少，经济进入快速恢复
期；此外，全市风险区“清零”将有效减少居民出行顾虑与出行阻力，作为全国旅
游业主客源地之一的上海有望助推全国旅游业恢复。2）上海核酸检测有效时间计
算规则的调整，使上海居民日常出行所需的核酸检测频次减少，在抗疫成果已现、
全市恢复正常运营的基础上进一步减少疫情扰动对市内酒店/餐饮/旅游业造成的影
响。3）上海“随申办”的“长三角核酸查询”功能及“随申码核酸信息关联”服
务推动长三角地区核酸结果互认，可有效推动长三角地区交通出行便捷化发展、居
民出行顾虑减少、周边游市场火热，景点景区及周边酒店和餐饮业务景气度将得到
进一步提振。
➢澳门珠海已于8月3日恢复通关，澳门旅游市场迎来恢复期。澳门特区民防行
动中心2日宣布，自2022年8月2日中午12时起，终止经第101/2022号行政
长官批示宣布的即时预防状态。6月19日，根据新型冠状病毒感染应变协调中心
的评估，澳门特区行政长官批示宣布自2022年6月19日凌晨1时起，澳门特别
行政区进入即时预防状态，8月3号6时开始澳门实现免隔离通关。我们认为：澳
门珠海8月初恢复通关将使澳门旅游市场乘暑期游之风进入快速复苏通道，未来澳
门预计在“旅游+大健康”上着重发力，自然风光结合粤澳合作中医药产业园，打
造中医药养生、生态养生等形态的主题旅游，努力构建多样化的旅游产品体系。有
望为旅游业复苏提供二次驱动力。
➢投资建议
建议关注Q2国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改
善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期
底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集
团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中
免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策
催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于
休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业
链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注
度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态
正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。
➢风险提示
宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码简称
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