【行业研究报告】-2022年7月外贸数据点评：东盟对中国出口的拉动进一步增强

事项：
2022年7月以美元计价的中国出口同比增长18.0%，中国进口同比增长
2.3%，中国贸易顺差达到1012.7亿美元。
平安观点：
从产品结构和国别来看，7月中国出口主要呈现出以下特点：1）机电产
品对我国出口的拉动进一步上扬。汽车、汽车底盘、汽车零部件等产品仍
是机电产品出口中重要的拉动力量，而手机、家电、集成电路、液晶显示
板等电子产品出口金额均同比负增长，对我国出口形成了一定的拖累。2）
板等电子产品出口金额均同比负增长，对我国出口形成了一定的拖累。2）
劳动密集型产品对我国出口的拉动仍然保持高位。箱包、鞋靴、塑料制品
出口金额同比增速均超过20%，或由于今年4月人民币汇率大幅贬值后，
我国劳动密集型产品的市场竞争力得以延续。3）东盟、欧盟对我国出口
的拉动提升。今年以来，东盟在我国出口中的地位不断提升，与东盟贸易
关系的深化不仅有助于我国抵御欧美发达地区外需回落的冲击，也使得我
国能够更深层次的融入亚太区域一体化。4）美国对我国出口拉动减弱，
或与美国国内生产能力的恢复及供应链紧张状况缓解有关：7月美国新增
非农就业人数远超市场预期、制造业PMI供应商交付分项环比继续回落，
均指向这一点。
7月国际大宗商品价格出现回落，但中国进口增速却有所反弹，或表明价
格回落对上游行业的需求有所提振。对进口同比拖累最大的产品，主要包
括铁矿砂及其精矿、液晶显示面板、集成电路、自动数据处理设备及其零
部件、汽车零件等。其中，铁矿砂及其精矿进口金额的回落主要源于价格
下跌，实际进口数量同比反而有所增长；而液晶显示面板、集成电路等消
费电子相关产品继续对我国进口形成拖累，反映出下游消费需求仍然疲
弱。对进口同比拉动最大的产品，主要包括原油、农产品、天然气、煤及
褐煤、肥料、医药材及药品等。虽然7月国际能源商品价格出现调整，但
原油、天然气、煤及褐煤等能源产品对我国进口的拉动并未明显减弱，主
要原因在于价格回落后需求得到提振：7月我国原油、天然气、煤及褐煤
进口数量同比跌幅均有所收窄，并与价格下跌形成对冲。
7月我国出口能够保持较高增速，一方面源于整体外需仍然表现出韧性。
尽管欧美等发达经济体需求趋于减弱、生产能力也逐步恢复，但东盟等发
展中经济体广阔的市场空间仍为我国出口的增长提供了基础。另一方面，
我国出口产品竞争力的加强也是支撑出口的重要原因之一。近两年来随着
我国新能源汽车技术的不断发展，汽车相关产品在我国出口中的重要性不
断提升就是一例。往后看，在货币政策收紧、经济衰退风险加大、地缘政
治因素发酵的影响下，我国对欧美等发达经济体的出口前景仍面临一定不
确定性。但中国可借助东盟及周边地区区域一体化的红利，更好发挥
RCEP的作用，让东盟成为我国出口新的“增长极”。
证
券