【行业研究报告】-国内宏观周报:水泥价格低位企稳回升

类型: 中国宏观周报

机构: 平安证券

发表时间: 2022-08-07 00:00:00

更新时间: 2022-08-08 16:15:16

平安观点:
实体经济:本周本土新增确诊病例数上升,工业开工率分化,库存继续去
化;商品房销售和土地一级市场景气度仍低;水泥价格低位企稳回升。1)
上周六至本周五(7月30日-8月5日),海南、广西、甘肃等14省市自
治区合计新增确诊病例714例,较7月23日-7月29日的11个省市自治
区、新增560例增加。2)开工率分化。前期持续走弱的黑色商品相关的
区、新增560例增加。2)开工率分化。前期持续走弱的黑色商品相关的
唐山高炉开工率、焦化企业开工率环比分别提升2.5个百分点、提升0.8
个百分点。纺织相关的PTA开工率,本周环比下降3.3个百分点,延续季
节性走弱,绝对水平仍处2019年以来同期最低水平。固定资产投资相关
的水泥磨机运转率,上周环比上升0.5个百分点。汽车产业链相关的轮胎
半钢胎开工率环比下滑0.2个百分点,全钢胎开工率也环比下滑0.2个百
分点。3)螺纹钢继续大幅去库存。产成品中,本周螺纹钢厂库+社库较上
周环比下降7.5%;本周电解铝库存环比上升2.3%。原材料中,本周港口
铁矿石库存较上周增加1.3%;本周焦煤库存可用11.9天,较上周提高0.4
天。4)房地产行业景气度仍低,纾困政策积极推进。本周30城商品房日
均销售面积环比下降7.5%,绝对水平约为过去三年同期均值的72.4%。
土地一级市场方面,上周百城土地供应面积环比增加45.7%,但成交面积
环比减少16.7%,绝对水平分别为过去三年均值的94.2%、107.3%;百
城成交土地溢价率提升0.9个百分点至3.7%,边际回暖。5)水泥价格低
位企稳回升。本周南华黑色指数环比上涨0.5%,螺纹钢期货上涨1.0%,
动力煤、焦煤、焦炭、铁矿石期货价格均下跌。从黑色产业链的价格变化
看,市场信心已有好转,钢厂预期利润进一步修复。值得关注的是,全国
水泥价格指数企稳回升,结束了4月以来连续17周下滑的态势,这可能
意味着水泥下游需求回暖,基建实物工作量正加速形成。农产品方面,本
周农产品批发价格200指数环比下跌1.3%。主要农产品中,鸡蛋批发价
微涨,水果、蔬菜、猪肉的批发价均下跌。
资本市场:本周资金利率跨月后进一步走低,带动短端国债收益率下行,
而中长端国债收益率抬升,收益率曲线大幅走陡;主要股票指数表现分化,
科创成长板块表现优异;美元指数上行,人民币兑美元汇率贬值。货币市
场方面,本周央行公开市场操作净回笼60亿元,但跨月后资金利率走低,
R007和DR007较上周五分别下行26.7bp和下行33.7bp。债券市场方面,
本周1年期国债收益率下行11.5bp,10年期国债收益率上行0.5bp;
10Y-1Y国债期限利差环比上周走阔12bp,创2020年6月以来新高。股
票市场方面,主要股指表现分化,科创板50指数、以半导体为代表的成
长板块表现尤为亮眼。外汇市场方面,周五美元指数收于106.57,较上周
五升值0.7%。本周在岸人民币兑美元贬值0.17%、离岸人民币贬值0.21%。
风险提示:稳增长力度不及预期,国内疫情多点扩散,地缘政治冲突升级。