【行业研究报告】-海外宏观周报:“强非农”带动加息预期升温

类型: 国际宏观周报

机构: 平安证券

发表时间: 2022-08-07 00:00:00

更新时间: 2022-08-08 17:14:56

平安观点:
本周焦点简评:美国7月新增非农就业人数大超预期。7月美国新增非农
就业人数达到52.8万人,远超市场预期的25万人,失业率也降至3.5%,
达到疫情以来新低,与2020年2月持平。从总人数来看,今年7月美国
非农就业总人数达到1.525亿人,与新冠疫情爆发前的2020年2月持平,
商品生产、服务生产相关的就业总人数均高于疫情前水平,唯有政府就业
商品生产、服务生产相关的就业总人数均高于疫情前水平,唯有政府就业
尚未完全恢复。分项来看,多数行业新增就业人数均加速增长,商品生产
中的建筑业、耐用品制造业以及服务生产中的教育和保健服务、休闲和酒
店服务等行业新增就业人数加速增长。7月强劲的非农数据打乱了美联储
官员此前的指引,CMEFedWatchTool数据显示,9月加息75BP的概率
已由8月4日的34%倍增至目前的68%。不过加息预期的升温并未使得
市场情绪明显转弱,反而可能巩固了市场对于“软着陆”的信心。8月5
日当日非农数据发布后,美债收益率明显上扬,美元指数也得到提振,而
美股最终并未受到太大影响,道指低开后小幅收涨。市场预计美国经济仍
能承受美联储较为激进的加息,而不会引发大范围的经济衰退。
海外经济跟踪:1)美国7月服务业PMI意外反弹,制造业仍有韧性。7
月美国服务业PMI意外反弹1.4至56.7,为近三个月以来最高值。其中,
代表供给和需求的商务活动指数、新订单指数环比均明显回升,反映出目
前美国服务业仍呈现复苏态势。7月美国制造业PMI环比小幅下降0.2至
52.8,仍处于荣枯线以上。不过,制造业供给、需求均有所回落,生产指
数景气度下降,而代表需求的新订单指数收缩程度继续加深。2)欧元区6
月PPI同比继续回落,失业率保持低位。6月欧元区PPI同比度数继续下
滑0.4个百分点至35.8%,已连续两个月下降;环比增速小幅由5月的0.5%
小幅反弹至1.1%,或表明其通胀压力并未明显减轻。6月欧元区失业率为
6.6%,与上月持平,已连续三个月保持在相对低位。
全球资产表现:1)全球主要股指多数收涨,欧美股市继续回暖。虽然强
劲的非农数据使得市场加息预期升温,但同时也引发了市场对“软着陆”
的猜想,美股本周仍表现出一定韧性。2)美债收益率普遍上行,10年期
与2年期美债利差倒挂幅度加深。10年期美债收益率在实际利率的推动
下明显上行,而加息预期的升温使得中短期限美债收益率上行更加明显,
2年期美债收益率整周上涨35BP至3.24%,与10年期美债收益率利差
倒挂程度达到41BP。3)主要大宗商品价格普遍下跌,对需求下滑的担忧
开始主导能源市场情绪,原油价格暴跌。4)美元指数走强,非美货币多
数贬值,日元、澳元、加元贬值幅度居首。
风险提示:地缘冲突发展超预期,全球通胀压力超预期,全球经济下行压
力超预期,海外货币政策走向超预期等。