【行业研究报告】-首席周观点:2022年第32周

类型: 策略周报

机构: 东兴证券

发表时间: 2022-08-07 00:00:00

更新时间: 2022-08-08 17:15:01

美联储如期加息75BP,考虑到美国经济数据显示衰退风险加剧、鲍威尔首提加息可能放缓、
距年底中性利率空间已经不大,75BP或是加息上限。近期美股走强、A股的成长板块大幅上
行也在侧面印证这一趋势。国内来看,稳增长政策的效果已经开始显现,宽信用发力实际上
也更利好成长股。最新发布6月工企利润同比不仅转正,主要由于量升的拉动。政策边际增
量有限,但也更加强调宽信用。政治局会议指出:“宏观政策要在扩大需求上积极作为”、“财
政货币政策要有效弥补社会需求不足”。
流动性来看,内外资也在7月下旬开始加仓成长。不仅市场表现上,成长明显优于其他板块,
微观流动性也在印证这一趋势。7月上半月资金更青睐疫后修复所指向的消费:北向、两融
上半月北向主要加仓医药、食品饮料、消费者服务。下半月对消费配置明显减少,两融转向
电新、军工、化工板块,北向则加仓通信、电子、计算机板块,ETF也于月末开始增配TMT。
成长性是确定性的来源。一、行业自身高景气、本次政策局会重点关注等多重因素驱动的成
长板块:新能源汽车(销售业绩好、政策驱动)、光伏(装机、出口维持旺盛)、风电(招标
量抬升)、军工(中报业绩高增、订单量高增)和光模块(下游资本开支高增);二、利润从
上游向中下游转移,关注销售已经出现明显回暖的:家电和汽车;三、本次政治局会议将防
范化解银行特别是村镇银行风险作为重点工作,对银行到托底作用,伴随宽信用发力、信贷
进一步扩张,关注银行的投资机会。
风险提示:美联储收紧超预期,经济不及预期,市场波动超出预期,疫情演变超预期。