【行业研究报告】-策略周报：地产纾困渐序落地，风险偏好短期有修复

关注成长、地产及涨价链三条主线。8月第1周，从行业及风格层面看，成
长、消费风格表现相对占优，其中成长风格中与半导体相关的电子、计算机、
国防军工涨幅居前，而消费风格中7月调整较大的食品饮料、医药生物反弹
国防军工涨幅居前，而消费风格中7月调整较大的食品饮料、医药生物反弹
幅度相对较大。周期、金融风格则整体表现不佳。展望8月第2周，建议关
注成长、地产及涨价三条主线，更为具体的：
1）短期半导体国产替代与部分成长细分领域值得关注，但成长热门赛道业绩
估值匹配压力仍可能继续释放。中美关系降温预期催化半导体国产替代配置
机会，短期建议关注电子、计算机相关领域；平台经济监管逐步转向积极引
导与鼓励发展下，关注估值处于低位的互联网；佩洛西窜台后，台海地区军
演或将愈加常态化，关注需求有望显著提振，叠加存在资产注入、重组预期
的军工；以及兼具新能源配套及新基建概念的新型电网设备、电网侧储能、
特高压同样值得关注。2）纾困政策催化下，继续关注地产上下游及地产开发
服务商。纾困政策利好竣工端，叠加基建项目加速开工，提振相关建材需求，
关注玻璃、水泥、钢铁等领域估值修复；关注增量政策仍存空间、行业基本
面存在回暖迹象的地产开发、服务商；关注促消费政策持续发力，需求有望
提振的家电、汽车，及切入新能源赛道，估值有望重塑的汽车、家电零部件
部分上市公司。3）居民消费需求回暖下物价温和上涨，涨价主线值得关注。
产能去化超预期，猪肉价格中长期回升趋势不变，关注养殖业、饲料及疫苗
配置机会；关注景气边际持续改善，中报业绩延续稳定高增长的白酒、啤酒。
风险提示
奥密克戎变异毒株发展超预期；俄乌地缘冲突风险外溢；美联储加息的不确
定性增强；中美关系超预期恶化等。
策略研究
策略周报