【行业研究报告】-2022年7月进出口数据点评：海外供应链受阻，中国优势再次凸显

2022年8月8日
总量研究
总量研究
海外供应链受阻，中国优势再次凸显
——2022年7月进出口数据点评
事件：海关总署发布2022年7月进出口数据。【1】出口（以美元计）单月同
比增长18.0%，预期增长16.2%，前值增长17.9%。【2】进口（以美元计）单
月同比增长2.3%，预期增长4.5%，前值增长1.0%。
核心观点：
继5月出口增速大幅上扬至两位数以来，7月出口增速继续向高位攀升，超市场
预期。究其原因，海外物价飞涨、罢工潮导致供应链中断，国内出口价格继续上
行，6月部分积压货箱持续发运，是支撑7月出口的三个因素。
向前看，预计海外通胀压力和罢工潮短期难以平息，供应链持续受阻，中国优势
将持续凸显，支撑三季度出口维持高位。但四季度，随全球总需求速度持续放缓，
叠加基数逐步走高，出口增速依然存在较大下行压力。
7月出口增速继续超出市场预期，主要受三个因素支撑：
第一，海外通胀高企，欧美供应链中断，中国优势再次显现。海外通胀高企，削
弱产品竞争力。且物价飞涨侵蚀居民购买力，工人要求提高工资，美国、西班牙、
德国、挪威、英国等国均发生罢工，导致供应链中断，中国生产优势再次凸显，
填补海外供需缺口。第二，6月港口活动受大雾、台风等极端天气扰动，部分积
压货箱于7月发运。沿海重点枢纽港口外贸货物月均吞吐量增速自6月的-3.90%
大幅提升至7月6.57%。第三，价格因素。6月出口价格总指数加速上行，预计
7月价格维持上行态势，支撑出口金额。
分项来看，工业品和出行品类出口依然保持较高增速，电子设备和消费品承压。
（一）工业品链条：铝材、钢材、稀土出口增速受海外生产降温的影响，较6
月小幅下滑，但依然维持高位；成品油由于商务部下发新一轮出口配额，出口增
速出现大幅上行。（二）出行相关品类：箱包、鞋靴、汽车出口增速维持相对高
位，均指向海外持续开放，居民对相关品类需求旺盛。（三）电子设备及机电产
品方面：出口增速普遍较6月回落，整体表现疲弱。随着欧美经济体连续加息，
海外经济和居民消费倾向回落，相关电子产品消费出现疲态。（四）消费品：出
现分化。宅经济品类出口增速普遍回落，纺服出口增速维持相对高位。
进口同比增速不及预期，环比回落。7月进口单月同比增长2.3%，不及市场预
期；环比增速-0.7%，低于历史同期的5%。分项来看，仅肥料、原油、天然气
进口增速较高，其余品类普遍疲弱。向前看，国内经济依然承压，预计进口短期
难以出现改善。此外，进口价格指数持续回落，也会对进口金额带来拖累。
海外供应链受阻，出口短期维持韧性。目前来看，欧美通胀维持高位、侵蚀居民
的购买力，罢工潮可能刚刚开始，铁路、码头工人的罢工谈判或进一步传播至教
师、医护人员等群体中。罢工谈判会持续对欧美供应链造成较大冲击，中国供应
链的优势将再次凸显，预计三季度出口增速会维持高位。
但是，四季度出口增速依然存在一定的下行压力。随着美联储、欧央行推进加息，
国际局势持续动荡，进一步拖累全球经济恢复和总需求扩张的速度。7月26日，
IMF年内第三次下调全球经济增长预期，将2022年、2023年全球经济增长预
期分别下调0.4个和0.7个百分点。从7月出口增速来看，对美国出口增速已经
大幅回落，指向美国消费者信心指数低迷，消费疲软已经率先影响了对美出口。
风险提示：全球疫情反复，国际政治紧张局势进一步升级。
作者