【行业研究报告】利尔化学-Q2业绩符合预期，加码“精草”成长可期

⚫事件描述
2022年8月8日晚，利尔化学发布2022年中报，报告期内公司实现营
业收入50.78亿元，同比增长60.72%，实现归母净利润10.48亿元，
同比增长107.46%，扣非后归母净利润为10.51亿元，同比增长
同比增长107.46%，扣非后归母净利润为10.51亿元，同比增长
114.61%。2022Q2实现营业收入24.65亿元，同比增长46.94%，环比
下降5.66%，归母净利润为5.13亿，同比增长80.62%，环比下降3.94%。
⚫主营产品价格同比增长，公司上半年实现收入利润双增长
2022年上半年，公司营业收入和归母净利润保持同比大幅增长，主要
系公司主营产品价格同比上涨。2022年上半年，受地缘军事冲突及疫
情的影响，粮食安全问题受到各国重视，主要农作物价格大幅上涨，导
致农药的市场需求增加。二季度是传统农药需求旺季，国内供应商订单
充足，海外需求旺盛，出口订单不断下发，供给增量不及需求增量的情
况下草铵膦价格回升。据百川盈孚数据，草铵膦价格从一季度末的17.5
万元/吨，最高上涨至二季度的26.5万元/吨。2022H1草铵膦均价为
24.69万元/吨，同比增长36.20%。其中，2022Q2草铵膦均价为23.30
万元/吨，同比增长25.32%。
图表12022年上半年公司主营产品价格及同比
主营产品
2022H1价格
（万元/吨）
同比增速
2022Q2价格
（万元/吨）
同比增速
草铵膦
24.6936.20%23.3025.32%
⚫国内转基因种子稳步推进，草铵膦需求有望加速提升
随着全球范围的百草枯禁限用范围不断扩大、草甘膦抗性问题持续，叠
加海外转基因种子加速渗透和国内转基因政策加速推进，草铵膦有望逐
步打开需求空间，草铵膦需求量将实现快速增长。2021年至今，我国
已经有多个转基因生物安全证书获批；6月8日，农业部发布相关政策，
对转基因品种的耐除草剂性能和抗虫性做了具体要求，转基因种子商业
化落地再进一步。随着转基因种子的发展提速，草铵膦需求有望加速提
升，到2026年草铵膦需求有望超过10万吨。
⚫产能扩建巩固公司龙头地位，工艺优势打造成本护城河
公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以
及国内最大规模的草铵膦原药生产企业。公司现有草铵膦产能1.85万
吨/年，是国内草铵膦龙头企业，拟通过广安利尔30000吨/年草铵膦原
药及水剂项目建设2万吨/年草铵膦原药产能，进一步巩固公司龙头地
利尔化学（002258）
公司研究/公司点评
报告日期：2022-08-08