【行业研究报告】美联新材-布局钠电拓展电池材料，隔膜产能扩张业绩可期

⚫事件：美联新材出资1400万获得深圳华钠新材7%股权
公司及其他投资人与深圳华钠新材有限责任公司签订投资协议，约定以
投资款总额4,500万元对华钠新材进行增资；其中美联新材以货币支付
⚫技术、人才强化产品竞争力，华钠新材剑指钠电领先材料供应商
⚫技术、人才强化产品竞争力，华钠新材剑指钠电领先材料供应商
华钠新材凭借人才、技术、产品优势深耕钠电，产业化进展顺利，准备
进行1000吨级别产品中试，有望成为国内领先的钠电池材料供应商。
a.人才：高管拥有欧美留学背景，曾就职于比亚迪动力电池核心岗位，具
备较强研发能力和丰富的项目管理经验，掌舵企业发展确保行稳致远。
b.技术：拥有多项国家专利，技术研发团队强大，具备材料平台级的研发
实力，与中科院长春应化所、华南理工大学成立了联合开发实验室。
c.产品：致力于高性价比的正负极材料制备，铁基层状氧化物、普鲁士蓝
类正极以及特种复合碳材料负极性能优成本低，工艺相对成熟简单。
⚫前瞻布局钠电，依托公司自身业务优势拓展电池材料业务
公司深刻把握电池发展趋势前瞻性布局钠电，此次增资参股或将有利于
公司与华钠新材形成合作开发与供应关系，一方面依托公司化工业务优
势与华钠新材展开合作开发，另一方面也有助于开拓钠电材料业务。
⚫隔膜产能扩张逐步放量，业绩有望快速释放，降本增利弹性大未来可期
预计公司今年3亿平产能投产，明年或将新增6亿平，远期规划或将超
过15亿平，从新进入者进一步抢占份额。隔膜供需偏紧行情延续，公司
加快产能建设形成有效供给；成本盈利方面，随着产品升级，后续应用
新型设备、且大规模量产后逐步提升运营参数，盈利水平有望逐级提升。
⚫投资建议
预计公司22/23/24归母净利润分别为3.3/5.2/7.7亿元，对应P/E为
⚫风险提示