【行业研究报告】-超额收益:军工横跨15年的强贝塔之路

类型: 主题策略

机构: 财通证券

发表时间: 2022-08-08 00:00:00

更新时间: 2022-08-09 16:14:15

2)行业角度,军工板块进行资本注入与技术革新,以中航工业资产整合为
典型代表。3)板块角度,盈利与估值共同推动本轮行情,PE上涨155%,
EPS上涨51%。4)个股角度,光电股份位列第一名,弹性标的领涨。
阶段3:从2012年12月到2014年10月,相对沪深300超额收益为
130%。1)市场角度,政府放宽军工集团上市限制,军工集团重组进程加快,
哈飞股份注入资产获批、航空动力与船舶重工的军工总装资产注入等。2)行
业角度,创业板于2012年11月开始大幅上涨114%,叠加政策放宽,推升
军工板块风险偏好。3)板块角度,PE上涨184%,EPS上涨4%,本轮超
额收益主要由估值贡献,对行业看好的强烈预期带来军工板块上涨。4)个股
角度,中航机电上涨461%,核心资产领涨。
阶段4:从2015年1月到2015年8月,相对沪深300超额收益为78%。
1)市场角度,军民融合主要市场亮点在于北斗导航和通用航空的民用进程加
快。同时,1年期国债收益率出现明显下滑,流动性放宽带来了15年上半年
的牛市。2)行业角度,政府工作会议及相关政策也在不断推进军民融合。军
民融合概念的推行进一步提高了板块估值,军工上涨幅度领先于市场。3)板
块角度,PE上涨82%,EPS上涨10%。估值贡献超过盈利。4)个股角度,
涨幅榜首位是中航光电(+158%),四类个股涨幅均衡。
构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声
明”。