【行业研究报告】百诚医药-业绩呈现高速增长，MAH类客户贡献核心业绩增量

高增长，预期未来高增长将延续：22H1公司仿制药CRO
业务实现收入2.03亿元，同比增长65.14%，延续2018
年以来的高速增长的趋势。分细分业务来看，22H1公司
实现自研技术成果转化项目27个，实现收入0.69亿
元，同比增长85.33%，展望未来，考虑到公司储备自研
元，同比增长85.33%，展望未来，考虑到公司储备自研
项目数量为250多项（其中小试阶段137项、中试阶段
36项、验证生产阶段19项），我们判断自主研发业务将
继续呈现高速增长；22H1受托研发业务和临床研究业务
实现收入0.90亿元和0.43亿元，分别同比增长68.71%
和53.84%，延续高速增长。综上，考虑到22H1新签订
单4.01亿元（同比增长57.70%）和22H1员工数量为
1185人（相对21年底增长54.9%），整体表征公司需求
端和供给端持续提升，我们判断未来3年仿制药CRO业
务将继续呈现高速增长。
（2）赛默制药CDMO业务逐渐贡献收入增量：公司赛默制药已
建成药品GMP标准的厂房和配套实验室10.1万平，并于
2021年3月获得浙江药监部门《药品生产许可证》。
22H1赛默制药对内对外合计取得CDMO收入2132.90万
元，若扣除对内服务，对外服务实现收入734.31万元，
实现毛利率34.60%，逐渐贡献收入增量。目前赛默制药
累计为145个受托项目提供CDMO服务，已完成项目落地
验证119个品种，展望未来，赛默制药CDMO业务将赋能
目标价格：
最新收盘价：79.66
股票代码：301096
52周最高价/最低价：120.0/56.65