【行业研究报告】健康元-呼吸领域持续高增长，期权激励突出强信心

公司发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入85.65亿元，
较上年同期上升约9.31%；实现归属于上市公司股东的净利润8.01亿
元，同比增长约16.57%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益
元，同比增长约16.57%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益
的净利润为8.04亿元，同比增长约34.47%。
公司发布2022年股票期权激励计划，拟向激励对象授予5500万份股
票期权，首次授予的股票期权的行权价格(含预留)为11.24元/股。
⚫分析点评
收入整体稳健增长，扣非归母净利润增速亮眼
单季度来看，公司2022Q2收入为39.08亿元，同比+5.88%；归母净
利润为3.41亿元，同比+6.33%；扣非归母净利润为3.47亿元，同比
+31.93%。
2022H1公司整体毛利率为64.34%，同比-0.65个百分点；期间费用率
42.26%，同比-2.15个百分点；其中销售费用率29.33%，同比-2.57个
百分点；管理费用率14.45%，同比+1.42个百分点；财务费用率-1.52%，
同比-0.99个百分点；经营性现金流净额为19.03亿元，同比+155.16%。
健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）增速突出，吸入制剂维持高速放量
健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）实现营业收入23.71亿元，较上年
同期上升约35.81%；实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，同
比增长约45.25%。实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利
润为4.14亿元，同比增长约56.39%。
其中健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）处方药板块实现销售收入10.60
亿元，同比增长约67.76%。其中呼吸领域实现销售收入5.61亿元，同
比增长约259%；抗感染领域（主要系注射用美罗培南）实现销售收入
4.88亿元，同比增长约4.75%。
原料药及中间体板块实现销售收入11.50亿元，同比增长约21.80%。
销售方面，公司通过提前布局继续稳固市场，拓展海外业务。研发方面，
通过进一步加强生产工艺的技术革新，引进先进设备，重点产品的产量
和收率继续稳步提升。
呼吸领域借助政策东风，研发梯队不断推进
公司加快推进全国呼吸专线销售团队的组建。上半年公司新增开发二级
以上医院1,400多家。并且，延续盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液进入国
谈的契机，继续快速覆盖和销量增长，加上借助3个吸入制剂品种成功
中选第五批国家集采的机会，公司吸入制剂产品快速打开国内销售市
场，提高市场占有率。
健康元（600380）
公司研究/公司点评