【行业研究报告】公用事业-新能源行业深度研究：大圆柱新技术之预镀镍-东方电热：预镀镍国产替代正当时，硅料还原炉需求旺

4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时，看好东方电热成为国产替代第一人
4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时，看好东方电热成为国产替代第一人
考虑到圆柱电池占比提升+预镀镍渗透率提升，我们预计预镀镍钢带需求迎来高增期。
✓4680产业趋势驱动圆柱电池占比提升。自特斯拉20年提出4680大圆柱以来，产业链车企、电池厂纷纷跟进，车企典型系宝马，电池厂典
型系松下、LG、三星、宁德时代、亿纬锂能、比克等。
✓预镀镍替代后镀镍是产业趋势。圆柱锂电池钢壳为了防止被正极材料等氧化，常常镀镍处理，根据镀镍环节所处顺序的不同，可分为预
镀镍钢壳（先镀镍再冲壳）和后镀镍钢（先冲壳再镀镍）。预镀镍较后镀镍钢壳镀层更均匀，可以大大提升冲压后电池壳的一致性（主
要表现在电压）、耐腐蚀性、气密性等关键指标。
预镀镍需求高增下，供给端仅日韩少数厂家有量产能力，且扩产保守，或为国内企业带来替代良机。受益于动力电池需求高增+4680带动圆
柱占比提升+预镀镍渗透率提升，未来几年预镀镍需求处于高增状态，但预镀镍多年被日韩垄断，日韩企业扩产积极性不高。
东方电热在技术、产品、客户端进展较为领先，有望实现预镀镍国产替代。
✓技术：公司自2014年开始布局锂电池预镀镍钢基带产品，经过数年技术积淀，公司已在高速连续预镀镍的生产设备、电镀液配方、扩散
退火温度参数以及钢带平整技术等方面取得了技术突破，成为了国内少数可以批量生产锂电池预镀镍钢基带的公司。
✓产品：公司预镀镍多项指标（力学性能、合金层厚度）已相当接近日本新日铁。
✓客户：已与金杨签订8万吨框架协议，金杨下游主要系亿纬锂能、力神、比克、LG。
东方电热基本面：家电电加热器领军者，兼并收购进入新能源行业（光伏、电动车）
公司初创于1992年，2011年于创业板上市，经过多年发展，目前业务涵盖家用电器、光通信材料和新能源业务。
✓早期专注于民用电加热器领域，于2006年进军高端工业电加热器领域。
✓收购瑞吉格泰，依托自研进入多晶硅还原炉市场。2013年公司收购瑞吉格泰公司，借助其平台顺利进入油气分离和海工装备领域。2016