【行业研究报告】捷佳伟创-业绩基本符合预期，期待下半年订单爆发

业绩基本符合预期，期待下半年订单爆发
投资要点
业绩基本符合预期：2022H1，公司营收26.79亿元，同比增长2.13%；归母净利
润5.08亿元，同比增长10.91%；扣非后归母净利润4.68亿元，同比增长10.14%。
2022Q2，公司营收13.17亿元，同比下降8.97%；归母净利润2.35亿元，同比下
2022Q2，公司营收13.17亿元，同比下降8.97%；归母净利润2.35亿元，同比下
降4.82%。
公司盈利能力稳健，经营性现金状况良好：2022H1，公司销售毛利率25.47%，较
上年同期下降0.52pct；销售净利率18.90%，同比上升1.58pct。2022Q2，公司销
售毛利率23.76%，环比下降3.37pct，同比上升0.2pct；公司销售净利率17.78%，
环比下降2.21pct，同比上升0.86pct。2022H1，公司期间费用率为4.9%，较上年
同期下降3pct。其中，财务费率-4.2%，较上年同期下降4.1pct，主要因为汇兑收
益0.78亿元，财务费用大幅下降。2022H1，公司经营性现金流净额8.95亿元，
同比增长63.76%。
存货较多表明公司订单饱满，预付账款增长预示公司积极备货生产：2022H1，公
司存货47.01亿元，较上年同期增加0.88亿元，为历年新高。表明公司订单饱满，
在产品、待发货等产品数量增加。2022H1，公司合同负债37.33亿元，较上年同
期基本持平。公司预付款项1.65亿元，较上年同期增长42.88%。
公司在TOPCon/钙钛矿等路线设备有突破进展，且战略布局向半导体领域延伸：
2022H1，公司研发费用1.42亿元，较上年同期增5.34%。目前，公司在PERC、
TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线上进行了全面布局，同时公司顺应产品
技术发展路径向半导体设备领域延伸，探索在半导体领域中创新性的应用，实现产
业结构的优化升级。目前，根据公司公告，公司TOPConPE-Poly设备已连续中
标头部电池片厂商，HJT路线也完成GW级产线设备出货，公司还中标了钙钛矿
电池量产线RPD镀膜设备订单。在半导体领域，公司8吋Cassette-less设备成功
导入积塔半导体，并成功中标该客户后续10余台清洗设备重复订单，制程涵盖8
吋至12吋。该批设备将用于集成电路前段湿法刻蚀、去胶、清洗以及后段金属刻
蚀、有机物去除相关工艺，标志着创微在湿法清洗领域已达到国际领先水平。
投资建议：我们预测2022年至2024年，公司营收分别为59.6/75.4/96.2亿元，
同比增长18.1%/26.5%/27.5%；归母净利润分别为9.5/12.8/15.7亿元，同比增长
风险提示：电池片提效降本不及预期；技术迭代对设备影响；市场竞争加剧