【行业研究报告】力量钻石-2022年中报点评：龙头实力尽显，开启加速扩张周期

业收入4.48亿元，同比+105.14%，实现归母净利润2.39亿元，同比+121.39%；
实现扣非后净利润2.33亿元，同比+121.57%，超过业绩预告上限。单二季度公司
实现营业收入2.56亿元，同比+91.40%，环比+33.62%，实现归母净利润1.38亿
元，同比+105.34%，环比一季度+36.43%，环比增速明显。单二季度，公司销售
毛利率为67.50%；公司销售净利率为53.89%，环比稳步提升1.11Pcts。2022年
上半年，由于公司产能持续扩张，市场需求旺盛，公司收入和利润实现高速增长。
上半年，由于公司产能持续扩张，市场需求旺盛，公司收入和利润实现高速增长。
2022年上半年末，公司账面货币资金5.39亿元，较去年同期大幅增长。账面应收
账款1.08亿元，其中大部分为1年内账龄。公司账面无短期借款，2022年上半年
公司经营活动现金流流入3.79亿元，经营活动产生的现金流量净额1.88亿元。
公司产品结构大幅提升，各业务均实现大幅增长。2022年上半年，公司培育钻石
业务实现收入2.22亿元，同比+149.49%；培育钻石业务毛利率83.44%，同比
+0.09Pcts。公司金刚石单晶业务实现收入0.81亿元，同比+32.00%；金刚石单晶
业务毛利率57.94%，同比+2.37Pcts。公司金刚石微粉业务实现收入1.36亿元，
同比+111.14%；金刚石微粉业务毛利率52.40%，同比+1.16Pcts。2022年上半年
公司各业务收入均有同比较大幅度增长，毛利率水平均较去年同期有所提升。
公司增发有序推进，助力公司加速扩张。3月26日公司公告增发预案，增发将发
行不超过发行前总股本的20%，即不超过2414.8万股；同时募集资金金额不超过
40亿元。本次募集资金将用于两项培育钻石相关智能工厂建设项目。其中，预计
使用募集资金21.9亿元，用于商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项
目；使用募集资金16.0亿元用于力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目。
若定增项目顺利落地，公司计划三年内将以募投资金投产约1800台的设备增量。
公司年投产设备数量有望在今年基础上实现近翻倍的增长。7月6日，公司公告称，
本次向特定对象发行已获深交所审核通过。公司增发稳步推进。在顺周期下加速
扩产，有望实现投资设备的快速投资回收，在产能体量上跃升至行业前列。截止
2022年一季度末，公司现有产能利用率水平已较为饱和，公司培育钻石业务、金
刚石单晶业务以及金刚石微粉业务产能利用率分别为101.12%/96.01%/104.55%。
公司积极把握行业发展机遇，扩大产能势在必行，以满足快速增长的市场需求。
行业层面逐步进入旺季。2022年一季度，由于俄乌战争导致天然钻石价格猛涨，
为培育钻石放量打开市场空间。二季度中游印度打磨环节进货需求环比走弱，印
度培育钻石进口数据环比下滑。2022年5月，印度培育钻石毛坯进口额1.10亿
美元，上月同期1.00亿美元，同比+46.0%，环比+9.56%；培育钻石裸钻出口额
1.77亿美元，上月同期1.48亿美元，同比+137.3%，环比+19.71%，淡季创下历