【行业研究报告】欧派家居-上半年营收增长18%，成本压力下净利润持平

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欧派家居（603833.SH）
上半年营收增长18%，成本压力下净利润持平
事项：
公司公告：8月10日，公司发布2022年半年度业绩快报，公司2022H1营业收入96.93亿元，同比增长
18.21%；实现归母净利润10.18亿元，同比增长0.58%；扣非归母净利润9.81亿元，同比增长3.78%。其
中2022年单二季度营业收入55.49亿元，同比增长13.23%，归母净利润7.65亿元，同比下降0.46%；扣
非归母净利润7.48亿元，同比增长1.45%。
国信轻工观点：1）收入增长稳健，在行业整体受地产链和疫情影响下行情况下，仍有超额增速，龙头优
势明显；2）盈利主要受原材料成本上涨、费用投入增大、产品结构及渠道结构变化影响有所下滑；公司
宣布于8月1日起产品开始全线涨价，预计下半年成本压力将有所好转；3）公司以“拓渠道、抢流量、
增单值、扩份额”为总基调，多维度积极推进公司的大家居战略；受益于大家居战略，整家定制、整装渠
道快速增长；4）风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化；5）投资建议：
别为251.2、301.1和352.8亿元，同比增速22.9%、19.9%、17.2%；净利润分别为31.5、37.1和43.3亿
值对应2022年32.8-33.9xPE。。
评论：
收入增长稳健，业绩受成本、费用、产品结构及渠道结构变化等因素影响承压
上半年收入增长稳健。2022H1营业收入96.93亿元，同比增长18.21%；其中二季度营业收入55.49亿元，
同比增长13.23%。2021年上半年，因前期疫情积压的家居消费需求持续释放，公司去年同期实现的业绩
基数较高。
图1：公司营业收入及增速图2：公司单季度营业收入及增速