【行业研究报告】安克创新-公司信息更新报告:美国通胀缓和短期提信心,中长期业绩存改善空间

类型: 动态点评

机构: 开源证券

发表时间: 2022-08-12 00:00:00

更新时间: 2022-08-12 16:14:22

——公司信息更新报告
lvming@kysec.cn
证书编号:S0790520030002
zhoujiale@kysec.cn
证书编号:S0790522030002
lushuaikun@kysec.cn
证书编号:S0790121060033
2022年美国发布7月CPI指数,增速环比回落,同时消费者通胀预期高位下降,
释放通胀拐点信号。美国零售商亚马逊2022Q2收入超预期,7月美国消费者信
心指数筑底回升,高通胀缓和下海外需求压力或边际缓解。此外海运和原材料成
本等负面因素在2022年均有较为明显的改善,叠加公司持续研发创新,推动产
品升级迭代,公司盈利能力有望触底回升,我们维持盈利预测不变,不考虑信托
坏账损失下预计2022-2024年归母净利润11.53/14.57/18.05亿元,对应EPS为
大宗商品回落、供应链缓解致美国通胀缓和,或提振消费刺激出口
(1)能源价格下降是本轮通胀压力缓解的主因,油价高位下降或进一步刺激出
行需求恢复。此外7月全球供应链压力指数降至2021年以来最低水平,全球供
应链压力缓解一方面成本上利好出口企业,另一方面有望缓解美国进口价格。(2)
美国零售商亚马逊Q2业绩强韧性,美国消费者信心指数筑底回升,高通胀缓和
或将带来消费复苏机会:2022Q2亚马逊收入同比+7%,表现好于公司指引,亚
马逊预计2022Q3收入增长13%-17%,主要受益于PrimeDay推动,Bloomberg
预计亚马逊PrimeDay销售额同比增长约17%。此外,美国6月消费信贷超预期
增长401.54亿美元,整体消费需求仍存,7月密歇根大学消费信心指数录得51.5,
止跌回升。伴随高通胀缓解逐步传导至下游消费品,被抑制的需求有望得到释放。
旅游出行恢复利好核心充电品类,通胀缓和或带动可选消费需求回暖
受益出行需求恢复以及推新向上拓宽价格带,核心充电品类有望超市场预期增
长。此前高通胀影响下无线音频、扫地机、投影仪等可选消费品需求受到一定抑
制,2021年合计占比约40%,通胀缓和趋势下中长期有望提振收入增长。此外
亚马逊占公司2021年比重约55%,亚马逊增长企稳短期或提升市场信心。业绩
端继续看好海运成本和原材料成本回落,关税豁免及人民币贬值带动盈利修复。
风险提示:海外消费需求持续疲弱;海运运价反弹;新品拓展不及预期等。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)9,35312,57414,50217,48920,899
YOY(%)40.534.415.320.619.5
净利润(百万元)8569821,1531,4571,805