【行业研究报告】联想集团-FY2022/23Q1财报点评：“端-边-云-网-智”技术架构战略协同效应凸显，非PC业务收入占比稳步提升

事件:
公司公告FY2022/23Q1财报（对应自然年2022Q2），实现营业收入
16,956百万美元（YoY+0.5%，QoQ+2%），毛利润实现2869百万美元
（YoY+2%，QoQ+0.2%），归母净利润516百万美元（YoY+11%，
QoQ+25%）。
投资要点:
◼整体业绩表现：FY2022/23Q1财报（对应自然年2022Q2）营收与
去年持平，但毛利润、归母净利润依旧实现增长，智能设备业务未来
将继续稳定PC业务龙头地位并持续提升盈利能力，提升智能手机
全球市占率，拓展基础设施方案业务与方案服务业务以实现长期增
长；坚持高研发投入，研发费用投入同比增加10%，巩固技术壁垒。
◼智能设备业务：受全球疫情反复影响，消费端个人电脑需求疲软，
FY2022/23Q1智能设备业务集团营收为14,274百万美元，同比下
FY2022/23Q1智能设备业务集团营收为14,274百万美元，同比下
降3%，营业利润为1,070百万美元，利润率依然维持在7.5%，彰
显公司较强的抗风险能力。2022年Q2全球个人电脑市场联想稳居
全球第一并扩大与其他竞争对手差距，其市占率高达24.4%，而这
得益于游戏电脑和工作站在内的高端细分市场增长强劲，混合工作
模式拉动公司智能手机等收入增长，个人电脑以外业务销量同比增
长12%，其收入占比提升至22%，有望迎来新增长引擎。
◼基础设施方案业务：得益于IT基础设施市场强劲需求，叠加联想集
团全栈产品组合和客户基础优势，FY2022/23Q1该业务营收达到
2,086百万美元，同比增长14%，运营利润11百万美元，运营利润
率0.5%，已实现扭亏为盈并连续盈利3个季度。公司云IT基础设
施业务、服务器与存储业务营业额创新高并且增速超过市场平均水
平，当前在全球Top500的高性能计算集群中交付总数稳居第一。
◼方案服务业务：得益于以服务为导向的战略转型和数字化场景应用
迅速渗透，FY2022/23Q1该业务集团营收达到1,456百万美元，同
比增长23%，运营利润329百万美元，同比增长25%，运营利润率
高达22.6%，远高于其他业务盈利能力。当中，混合办公催生IT支
持服务需求，DaaS服务渗透有望延续运维服务高增长态势，智慧行
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