【行业研究报告】中颖电子-2022年半年报点评：发挥MCU+BMS优势，加强产品广度与深度

应仍然偏紧，国际厂商产能向汽车倾斜的背景下，家电MCU国产替代逻辑加强。
应仍然偏紧，国际厂商产能向汽车倾斜的背景下，家电MCU国产替代逻辑加强。
公司智能和变频白电MCU持续渗透大客户份额，有望凭借其稳定的客户基础、
持续升级的技术以及自身的结构优化，进一步提升海内外市场份额和盈利能力。
此外，公司首颗车规级MCU预计将于Q4进行市场推广，具有里程碑意义。
AMOLED显示驱动芯片长期趋势不改，公司下半年有望在品牌客户实现量产。
AMOLED屏渗透率提升，CINNO预测未来4年中国OLED驱动芯片规模将以
38%的CAGR增至25年的33亿美金，但21年国产化率仍不足10%。公司
AMOLEDFHD+显示驱动芯片已在多家面板厂量产，并预计于今年下半年在品
牌手机厂进行验证，有望在明年量产，届时公司显示驱动市占率将进一步提升。
盈利预测与投资建议。预计22-24年，公司EPS分别为1.46/1.99/2.56元。考
虑到公司在国产家电MCU的稳定地位、锂电池管理芯片品类和应用领域的拓展
风险提示：研发不及预期风险，国内竞争加剧风险，下游需求持续低迷风险。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）1493.912057.672773.763474.26
增长率47.58%37.74%34.80%25.25%
归属母公司净利润（百万元）370.65500.56680.19875.26
增长率77.00%35.05%35.89%28.68%
每股收益EPS（元）1.191.461.992.56
净资产收益率ROE27.89%31.42%34.87%36.67%
PE40.2032.7424.1018.73
PB12.4810.398.476.91
-25%
-16%
-6%