【行业研究报告】华测导航-疫情扰动业绩增速放缓，海外业务拓展顺利

推荐|首次覆盖
疫情扰动业绩增速放缓，海外业务拓展顺利
相对指数表现（截至8月12日）
⚫投资要点
公司发布2022年中报，上半年实现营业收入9.29亿元，同比增
长8.72%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长23.15%，实现扣非归
母净利润0.94亿元，同比增长16.66%。
高精度定位应用边界扩宽，疫情对公司收入增速造成短期扰动。
公司多源融合的高精度定位技术目前主要应用在建筑与基建、地理空
间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块，随着人工智
能、物联网、大数据等技术逐渐落地，同时高精度定位技术随着应用
推广也愈发成熟，产品化成本越来越低，高精度位置信息的需求逐步
起量，但上半年国内疫情反复，下游需求受到抑制，公司生产经营也
受到一定程度扰动，多项业务增速有所放缓。今年上半年四大板块分
别实现营业收入4.51亿元、1.23亿元、3.22亿元和0.33亿元，分别同
比增长3.36%、17.89%、14.76%和-0.9%。
降本增效成果显著，盈利水平抬升。受市场供求紧张及新冠疫情
等诸多外部因素的影响，部分原材料尤其是电子元器件的供货周期延
长，且价格存在波动，公司结合自身资金水平、业务规模等情况，为
保障产品供应、锁定原材料采购成本，启用了核心元器件的战略备货。
同时，公司持续进行研发降本，优化设计、工艺、对原材料及零部件
进行国产替代等，实现降本增效，报告期内公司实现整体销售毛利率
58.90%，同比增长2.31%。在成本显著优化的作用下，公司上半年净
利率为14.13%，同比提升1.47pct。
贯彻全球市场拓展战略，海外市场收入高速增长。全球市场拓展
是公司重要的市场战略，公司积极寻求海外业务的发展机会，同时提
升团队的组织能力、专业能力，积极响应市场变化和客户需求，实现
了业务的快速拓展，目前公司已在海外建立了强大的经销商网络，持
续向海外市场推广高精度定位导航智能装备和系统应用及解决方案。
公司上半年在海外市场实现收入1.9亿元，同比增长33.26%。我们认
为在全球新冠疫情反复、大国地缘政治博弈事件频发的大背景下，全
球经济增长面临较大挑战，海外业务持续良好的增长有助于提升公司
业绩长期成长的稳定性。
基本数据（8月12日）