【行业研究报告】小鹏汽车-W-重大事项点评:G9内饰亮眼,预计稳态月销达到5千台

类型: 港股公司研究

机构: 中信证券

发表时间: 2022-08-12 00:00:00

更新时间: 2022-08-12 21:14:28

2022年8月10日,小鹏G9公布内饰并开启预订,定位中大型SUV,动力及补
能、座舱设计颇具亮点,我们预计10月交付后G9年内月销有望爬坡至
6,000~8,000辆,稳态月销将达到5,000辆。公司目前在本土化研发、行驶数据、
算法积累等方面都有半个身位的领先,公司有望率先拿到高级别自动驾驶的入场
▍小鹏G9公布内饰方案并接受预订,座舱设计和乘坐舒适度颇具亮点。2022年
8月10日,小鹏G9首次公开内饰方案并接受预订,由此拉开正式上市前的预
热活动。根据公司最新的宣传海报,1.座舱设计:三联屏+Xopera音乐座舱:
G9全系标配高通8155芯片,双14.96寸联体智能屏搭配10.25寸仪表屏实现
“三屏联动”;G9的座舱设计亮点之二,是28个声学单元打造的“Xopera小
鹏音乐厅”,全车配备丹拿原厂Confidence高级音响系统,总功率达到2250w,
并将结合影音内容提供沉浸式5D感官体验。2.乘坐舒适度,G9定位大五座
SUV,长宽高分别为4891*1937*1680mm,轴距达到2998mm,二排乘坐空间
SUV,长宽高分别为4891*1937*1680mm,轴距达到2998mm,二排乘坐空间
较大,支持靠背角度电动调节并搭载了特点十足的象鼻式大腿托,前排可放平
从而“躺平”;前后排座椅均搭配加热、按摩功能,同时采用婴儿解除级软包
材质大面积覆盖;副驾驶搭配200*87mm超大尺寸智能美妆镜,座椅独立记忆
常用化妆坐姿,配备专属腿托,搭建“移动美妆空间”。
▍XPower3.0动力丰沛,超快充体验值得期待。1.动力方面,G9搭载XPower3.0
动力系统,单电机、双电机版本CLTC纯电续航里程分别为702/650km,最大
功率分别为230/405kw,最大扭矩分别为430/717N·m,0-100km/h达到3
秒级(即<4s)。2.补能方面,小鹏G9系国内首款基于800V高压碳化硅(SiC)
平台的量产车,拥有“充电5分钟,行驶200公里”超快充能力,公司将在年
内量产铺设800V高压充电体系。3.辅助驾驶方面,小鹏G9搭载两颗英伟达
DriveOrin芯片,算力达到508TOPS,配备包括2颗激光雷达在内的31个智
能感知单元,G9搭载的XPilot4.0智能驾驶系统能够实现高速和城市内全场景
的智能辅助驾驶。公司预计小鹏G9将于9月下旬正式发布,10月开启批量交
付。我们认为小鹏G9启动交付后年内月销有望达到6,000~8,000台,预计稳态
月销达到5,000台。
▍产品矩阵向上突破,智能驾驶落地进度领先。此前,小鹏车型定价集中在30万
元以下车型(G3定位紧凑型SUV,定价16.89-20.19万元;P5定位紧凑型轿
车17.79-24.99万元;P7定位中型轿车,定价23.99-42.99万元),G9定价将
在30-40万元,有望抢占中型SUV市场中BBA和二线豪车品牌的份额,实现
价格带突破、拉升品牌力的同时进一步改善毛利率。在智能电动的趋势下,自
动驾驶水平是车企长期竞争力的关键一环,小鹏从成立之初坚持全栈自研,自
动驾驶落地速度相对领先。小鹏于2022年7月1日通过OTA向小鹏P5车主
推送LCC增强版,是国内首个量产并应用激光雷达的版本;公司计划于2022Q3
向P5用户推送城市版NGP,系小鹏基于自研算法、配合“视觉+激光雷达”的
硬件方案和高精地图所打造;将于2023年推出XPilot4.0。
▍风险因素:新车型发布时间低于市场预期;新车型销量不达预期;芯片紧张影
响整车供给能力;终端市场爆发价格战。
▍投资建议:公司目前在本土化研发、行驶数据、算法积累等方面都有身位的领
先,公司有望率先拿到高级别自动驾驶的入场券。考虑到今年Q2局部疫情反复
对行业整体产销和公司全年交付量的拖累、国内电动车行业中长期竞争加剧,
我们下调公司2022/23/24年销量预测至18/31/48万辆(原预测为19/34/60万