【行业研究报告】阿里巴巴-SW-持续优化运营效率,利润表现再超预期

类型: 港股公司研究

机构: 安信证券

发表时间: 2022-08-12 00:00:00

更新时间: 2022-08-13 17:10:57

持续优化运营效率,利润表现再超预期
■事件:阿里巴巴披露1QFY23业绩,季度内总收入同比-0.1%至2,056
■事件:阿里巴巴披露1QFY23业绩,季度内总收入同比-0.1%至2,056
亿元,略高于彭博一致预期。公司整体调整后EBITA同比-17.5%至
344亿元,对应EBITA利润率16.7%,公司调整后归属普通股东净利
润同比-31.5%至314亿元,对应调整后净利率为15.3%,好于市场预期,
主要得益于运营效率的提升。季度内集团以约35亿美元回购约3,860
万股ADS,截至6月底集团股份回购计划仍有120亿美元未使用额度。
■核心电商业务逐步恢复,新业务优化运营效率:本季度CMR(包括
佣金)收入同比-10.1%,占收比同比-3.9pcts至35.2%,季度内淘宝和
天猫线上实物GMV(剔除未支付订单)同比下滑中个位数百分比,主
要由于4-5月局部地区疫情反复导致供应链物流受阻,在6月大促驱
动下天猫618实现了支付GMV正增长。分品类来看,季度内服饰及
消费电子支付GMV表现疲软,而保健品、宠物护理及户外活动装备
等品类则依旧实现了正增长。分人群来看,主力消费群体表现依旧稳
定,至6月底有超过1.23亿年活跃消费者在淘宝和天猫年度消费超过
1万元,88VIP会员达2500万,年度ARPU值达5.7万元。季度内淘宝
及淘特M2C商品支付GMV同比增长40%+,同时得益于获客投入的
优化及活跃用户消费的提升,淘特亏损同比及环比均大幅收窄,季度
内淘菜菜GMV同比增长超200%,同时亏损环比大幅收窄。
■国际零售同比承压,国际批发表现相对稳定:季度内国际商业收入
同比+1.6%至155亿元,其中国际零售收入同比-2.6%,主要由于欧盟
关税调整、欧元对美元贬值以及俄乌冲突扰乱物流供应链,季度内来
自Lazada、速卖通、Trendyol及Daraz整体订单量同比-4%,其中Lazada
订单量同比增长放缓至10%(VS上个季度同比+32%)。国际批发收入
同比+11.9%,主要得益于工业品交易的稳健增长,季度内Alibaba.com
交易额同比+16%。
■本地生活板块亏损大幅收窄,菜鸟强化配送体验:季度内本地生活
板块收入同比+5.3%至106亿元,饿了么在战略城市改善用户留存及运
营效率,同时平均订单金额的同比提升驱动饿了么UE实现转正,季
度内本地生活板块经调整EBITA亏损为30亿元,同比收窄17亿元。
本季度菜鸟收入同比+4.7%至121亿元,菜鸟在国内强化送货上门服
务,截至6月底,约有70%菜鸟驿站为消费者提供送货上门服务,在
海外持续加强物流基建,截至6月底,菜鸟在欧洲有超过7,700个智能
柜投入服务,随着7月菜鸟新国际分拣中心在以色列投入服务,菜鸟
在海外分拣中心总数增加至10个。
■云业务增长进一步放缓,非互联网行业客户驱动板块增长:季度内
阿里云收入同比+10.2%至177亿元(VS上个季度同比+12.5%),同比
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