【行业研究报告】捷佳伟创-2022年半年报点评：光伏半导体技术布局全面，22H1业绩符合预期

事件：公司发布2022年半年报。22年H1公司实现营业收入26.79亿元，
同比+2.13%，实现归母净利润5.08亿元，同比+10.91%。其中，22Q2
实现营业收入13.17亿元，同比-8.97%，环比-3.37%；实现归母净利润
2.35亿元，同比-4.82%，环比-14.10%。业绩符合预期。
22年H1盈利能力有所下滑。22年H1公司毛利率为25.47%，同比
22年H1盈利能力有所下滑。22年H1公司毛利率为25.47%，同比
-0.52pct，由于22H1原料价格上涨，盈利能力同比略有下滑。其中，22Q2
公司毛利率为23.76%，同比+0.20pct，环比-3.37pct。
在手订单预计充足，有望支撑未来业绩。截至22年H1，公司合同负债
达37.33亿元，同比-0.43%。PERC及HJT电池片设备方面,公司先后在
印度市场和欧洲市场签订了3GW电池片生产设备销售合同和1GWHJT
印刷设备订单。7月，公司取得钙钛矿电池量产线RPD镀膜设备订单。
预计公司在手订单充沛，有望提振未来业绩。
技术储备殷实，进一步加快光伏及半导体领域布局。TopCon电池方面，
PE-Poly设备实现了隧穿层、Poly层、原位掺杂层的“三合一”制备，
有望解决传统TOPCon电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的
固有难点，进一步推动TopCon电池的量产化进程。半导体设备领域方面，
6月，公司全资子公司创微自主开发的8吋湿法刻蚀清洗设备顺利交付至
上海积塔半导体有限公司并开始验证阶段。
投资建议：预计22-24年归母净利润为10.23/12.73/14.54亿元，
评级。
风险提示：设备研发及降本不及预期、光伏装机不及预期
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●核心数据
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202020212022E2023E2024E
营业收入（百万元）
4,0445,0476,5158,56011,044
增长率