【行业研究报告】中国移动-2022年中报点评:Q2业绩超预期,数智化业务强劲增长

类型: 半年报点评

机构: 中信证券

发表时间: 2022-08-14 00:00:00

更新时间: 2022-08-14 12:14:29

1)上半年业绩:盈利能力持续提升,政企市场收入贡献过半。2022H1公司实
现收入4969亿元,同比+12.0%。其中,服务收入4264亿元,同比+8.4%;
EBITDA1739亿元,同比+7.4%。股东应占利润703亿元,同比+18.9%,剔除
上年同期残值率调整影响后同比增长7.3%(去年同期将2G固定资产残值率调
整为零,当期折旧增加79.73亿元)。分结构看,上半年公司个人市场(C)、
整为零,当期折旧增加79.73亿元)。分结构看,上半年公司个人市场(C)、
家庭市场(H)、政企市场(B)、新兴市场(N)收入分别同比+0.2%、+18.7%、
+24.6%、+36.5%,对收入增量的贡献分别为2%、28%、54%、16%,政企市
场对收入增量的贡献过半。
2)单季业绩:Q2业绩超预期,剔除折旧因素影响后仍实现稳健增长。2022Q2
公司实现收入2696亿元,同比+9.9%;服务收入2326亿元,同比+7.9%;EBITDA
978亿元,同比+8.8%;股东应占利润447亿元,同比+27.3%,剔除上年同期
残值率调整影响后约同比增长8%-9%。
3)费用情况:销售费用显著下降,折旧摊销总体持平,费用管控良好。2022Q2
公司网运成本、折旧摊销、销售费用、雇员薪酬及福利开支分别同比+12.3%、
-6.0%、-23.9%、+14.1%,多数费用增速整体较Q1回落(Q1网运成本、折旧
摊销、销售费用、雇员薪酬及福利开支分别同比+16.0%、+6.3%、+3.4%、
+14.6%)。公司Q2销售费用下降,主要系公司渠道转型加快推进,线上销售
服务能力提升。
▍宽带ARPU值显著提升,宽带用户数强劲增长。
1)ARPU值:移动ARPU值总体稳定,家庭客户综合ARPU值稳步提升。
2022H1,公司移动ARPU值为52.3元,同比+0.2%;5G网络用户ARPU值
为85.0元(去年同期为88.9元);有线宽带ARPU为36.3元(去年同期36.1
元);带宽升级、智家应用拓展带动家庭客户综合ARPU值提升至43元(去年
同期为41.1元)。
2)用户数:5G用户数快速增长,宽带用户增长表现强劲。截至2022年6月
末,公司移动客户数为9.70亿户,上半年净增1296万户;5G套餐用户数为
5.11亿户,累计净增数为1.24亿户,渗透率为52.7%。有线宽带和家庭宽带用
户数为2.56亿和2.30亿户,公司上半年净增宽带用户占行业净增的比例高达
61%。公司全年力争实现5G网络客户净增1.3亿户(上半年完成43%),家
庭宽带客户净增2000万户(上半年完成62%)的目标。
▍数字化转型业务增长强劲,移动云向第一阵营加速前进。2022H1,公司数字化
转型收入为1108亿元,同比+39.2%,占收比为26.0%。其中,移动云盘收入
29亿元,同比+131%;智慧家庭增值业务收入为142亿元,同比+41.1%;DICT
业务收入481.74亿元,同比+44.2%(移动云收入234亿元,同比+103.6%,
其中行业云收入189亿元,同比+93.9%;IDC收入147亿元,同比+24.5%;ICT
中国移动
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