【行业研究报告】化石能源-煤炭周报：旺季快来了，看好市场煤价

煤炭周报
旺季快来了，看好市场煤价
旺季快来了，看好市场煤价
2022年08月13日
➢“金九银十”现货煤旺季即将到来。Wind数据显示，截至8月12日，秦
皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1140元/吨，周环比上涨5元/吨。据煤炭
资源网数据，山西大同地区Q5500报收于915元/吨，周环比上涨5元/吨；陕
西榆林地区Q5800指数报收于935元/吨，周环比上涨23元/吨；内蒙古鄂尔
多斯Q5500报收于790元/吨，周环比上涨3元/吨。传统认为夏天和冬天是动
力煤旺季，主要考虑这两个季节分别是最热和最冷的时间，从而是电厂消耗量的
高点。但去年电煤保供应以来，动力煤市场变成两个相对独立的市场，一个是买
长协煤为主的电厂用煤市场，另外一个是买现货煤为主的非电力市场，下游主要
包括水泥、化工等行业。由于电厂能够足额低价买到长协煤，所以即使在夏天如
此热的情况下依然不需要像往年一样去抢购现货煤，从而出现了目前旺季价格不
旺的局面；对于真正买现货煤的水泥化工等行业，目前是消费淡季，因此现货煤
的真正旺季要到“金九银十”。
➢焦煤走出底部市场。据煤炭资源网数据，截至8月12日，京唐港主焦煤价
格为2350元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比上涨15元/吨，长治
喷吹煤周环比上涨50元/吨。政策推动下，复产由预期向现实转变，焦钢产业链
需求出现边际改善。下游焦企在前期限产背景下，原料煤库存处于低位，后续需
求端复产节奏加快有望强化焦企采购情绪，使焦煤价格进一步反弹。
➢焦炭市场格局走强。据Wind数据，截至8月12日，唐山二级冶金焦市场
价报收于2450元/吨，临汾二级冶金焦市场价报收于2280元/吨，周环比均上
涨200元/吨；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2710元/吨，周环比上涨200
元/吨。7月29日，中钢协提出将以钢铁工业稳增长的优异成绩迎接二十大的召
开，政策端回暖推动行业效益正逐步改善，在下游钢厂利润修复的影响下，焦炭
迎来一轮提价，焦企利润有所改善，供给端提产积极性增强。整体来看，焦炭市
场供需基本面向好，成本端有所支撑，预期市场将偏强运行。
➢投资建议：动力煤市场结构重塑致当前煤价旺季不旺，但“金九银十”非电
用煤旺季即将来临，预期市场煤价将迎来回升。标的方面，我们推荐以下投资主
线1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国
际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，
推荐电投能源、兖矿能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。
➢风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风
险。
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