【行业研究报告】国泰集团-国泰集团：2022年H1归母净利增加27%，信息化与军工新材料高速增长

国泰集团：2022年H1归母净利增加
27%，信息化与军工新材料高速增长
27%，信息化与军工新材料高速增长
■事件：8月10日，公司发布2022年半年报，实现营业收入9.43亿元，
同比增长15.93%；归母净利润1.11亿元，同比增长26.75%；扣非归母
净利润0.97亿元，同比增长22.53%。
■公司已构建民爆一体化+轨交自动化及信息化+军工新材料产业协同
发展全新业务版图，着力打造多个增长引擎。分业务来看：
（1）民爆一体化板块中，报告期内公司销售工业炸药6.40万吨，其中
混装炸药销量2.04万吨，工业炸药销量同比下降12.33%，主要系部分
生产点受疫情影响，原材料采购及成品运输受阻。若剔除疫情影响，
公司民爆板块业绩保持稳定，且随着海外尼日利亚炸药厂运营步入正
轨，民爆产业发展持续稳固。
（2）轨交自动化及信息化板块中，控股子公司国泰利民各类智慧党建
信息化产品逐渐成熟，得到市场认可，营收增长较快，报告期内国泰
利民实现营业收入7037.11万元（+527.15%）及净利润1413.86万元
（+312.46%）。
（3）军工新材料板块：2022年H1，公司军工新材料业务保持良好发
展态势，其中控股子公司拓泓新材大力提质扩产并提升营销能力，业
绩创历史新高，报告期内实现营业收入9537.67万元（+73.29%）及净
利润806.52万元（+108.59%）；控股子公司永宁科技积极开拓新市场，
成功进军国内和海外非烟花市场，报告期内实现营业收入6257.45万元
（+44.26%）、净利润1046.85万元（+378.12%）；全资子公司新余国泰
已顺利取得武器装备质量管理体系认证，且无人机火箭助推器首飞试
验成功并签订试生产订单，无人靶机14000N推进器研制正在有序推
进。
■2022H1销售净利率稳步增长，期间费用率不断改善。2022H1公司销
售净利率为13.86%，同比增加1.25pct，主要得益于公司积极降本控费
并优化管理，期间费用率较去年改善0.7pct。2022H1公司期间费用率
为25.66%，其中管理费用率15.79%，同比减少0.55pct；财务费用率为
1.53%，同比减少0.15pct，表明公司治理取得较大成效，财务状况有所
改善。
■经营性现金流大幅提升，持续加大研发投入。2022H1公司经营活动
产生的现金流量净额为0.85亿元，同比增长668.51%，主要系公司报
告期内营业收入增加及收到的增值税留抵退税增加所致。公司注重研
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