【行业研究报告】完美世界-核心产品表现稳健,《幻塔》海外版上线增量可期

类型: 半年报点评

机构: 国盛证券

发表时间: 2022-08-13 00:00:00

更新时间: 2022-08-14 15:10:49

完美世界(002624.SZ)
核心产品表现稳健,《幻塔》海外版上线增量可期
事件:公司发布2022年中报,2022H1公司实现营收39.23亿元
事件:公司发布2022年中报,2022H1公司实现营收39.23亿元
(YoY-6.73%),实现归母净利润11.37亿元(YoY+341.5%),扣非净利
润6.71亿元(YoY+1653.7%)。以此测算2022Q2单季度实现营收17.95
亿元(YoY-9.1%,QoQ-15.7%);实现归母净利润2.97亿元(去年同期亏
损2.07亿元),扣非净利润2.56亿元,环比下滑38.1%。
业绩符合预期,经典游戏表现稳健长线运营能力验证。21H1公司关停表现
不达预期的海外项目,产生一次性亏损2.7亿元;22H1出售对应项目团队
确认非经常收益4亿元,相关子公司2月起不再纳入合并范围。扣除合并范
围影响后公司游戏业务22H1实现营收36.93亿元,同比增长22.2%,游戏
业务扣非净利润7.44亿元,同比增长1958.2%,《梦诛》《幻塔》业绩兑
现助力业绩大幅提升。单季度来看,22Q2游戏业务净利润3.2亿元环比有
所下滑。具体来看,《诛仙》《完美世界》《梦诛》Q2iOS畅销榜平均排
名50/48/46位,预计将贡献稳定流水;《幻塔》畅销榜平均排名环比-40
位至72位,预计业绩贡献相对Q1高峰期有所下滑。
全球化战略持续推进,《幻塔》海外版上线业绩增量可期。公司海外战略将
围绕“海外本地化发展+国内产品出海”双主线发力。22H1《梦诛》在海外
多地同步上线;《幻塔》海外版8月11日正式上线,上线首日登顶近40
个国家/地区ios免费榜榜首,进入近30个国家/地区ios游戏畅销榜TOP10,
预计公司Q3将确认部分游戏版权金收益,贡献业绩增量。此外,7月公司
蒸汽平台举办首次游戏发布会亮相80余款游戏,蒸汽平台未来将加强与海
内外游戏厂商的深度合作,丰富内容矩阵的同时助力国内精品游戏出海。
产品储备丰富,多款新游上线在即。都市奇幻解密游戏《黑猫奇闻社》(Taptap
预约19w)6月获取游戏版号,定档8月24日国内公测上线。此外,重点
产品端游《新诛仙世界》(8/19开启首测)、IP手游《天龙八部2》、二
次元手游《朝与夜之国》有望于年内上线/开启测试,其他储备产品包括《百
万亚瑟王》《一拳超人:世界》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》、
以及端游《诛仙世界》《PerfectNewWorld》《HaveaNiceDeath》等。
投资建议:预计公司22/23/24年分别实现营收99.68/111.71/120.53亿元,
同比增长17.0%/12.1%/7.9%,实现归母净利润19.37/21.08/25.86亿元,
风险提示:产品表现不及预期;新品上线延期;政策监管风险
财务指标
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)