【行业研究报告】长安汽车-长安加速进军新能源市场，阿维塔11强势助力

事件：2022年8月10日，长安汽车发布数据显示，长安汽车7月总产量200,371
辆，同比11.15%，环比-2.18%，7月总销量200,911辆，同比12.91%，环
比-3.14%。
点评：
公司7月销量有所下降：长安汽车2022年1-7月累计销量1,326,675辆，同比
-3.78%，整体销量有所下滑，未恢复至去年同期水平，其中自主品牌新能源销量
-3.78%，整体销量有所下滑，未恢复至去年同期水平，其中自主品牌新能源销量
108,354辆。
自主品牌方面：长安自主品牌7月销量159105辆，环比-0.01%，长安自主乘用
车7月销量128342辆，环比8.49%。自主品牌新能源7月销量23396辆，同
比84.21%，环比28.07%。CS家族7月销量41425辆，同比105.90%，环比
96.48%；UNI序列7月销售量26957辆，同比165.98%，环比135.23%；欧
尚品牌7月销量20050辆，同比-0.52%，环比-9.73%，整体销量得到了稳步
提升。轿车系列7月销量18507辆，同比41.38%，环比21.70%。
合资品牌方面：长安福特7月销量23603辆，同比-9.38%，环比-13.13%，长
安马自达7月销量8002辆，同比-20.02%，环比-23.01%。
生产部门方面：重庆长安7月销量100,191辆，同比31.49%，环比56.48%，
河北长安7月销量5426辆，同比-14.29%，环比-34.75%，合肥长安7月销量
19355辆，同比18.89%，环比-4%。
海外：自主品牌海外销量20833辆，同比增加65.51%,环比6.75%。
综上，公司在6月销量得到了显著回升以后，7月销量变化不明显。
阿维塔、深蓝、UNI“三管齐下”加速进军新能源市场：
由长安汽车、华为及宁德时代三方打造的阿维塔11于8月8日上市，包括三款普
通车型及一款限量500台的阿维塔011限量版，车型定位为中大型SUV（4门5
座），全系标配宁德时代三元锂电池。长续航款CLTC纯电续航里程555km，售
价34.99万/36.99万，超长续航款可达680km，售价40.99万/60.00万。市场
定位30~40万元，对标高端车型特斯拉ModelY，小鹏G9。
中型车长安深蓝SL03于7月25日正式上市，上市仅33分钟订单破万。续航方
面，增程式汽车纯电续航里程200km，油电综合续航可达1200km；纯电动式续
航分两款，续航里程分别为515km/705km。三种车型价位区间16.89~21.59万，
市场定位为20万级超级续航电动车。预计将于2023年发布的C673与SL03同
样出于EPA1平台，定位SUV，或将具备高阶智能辅助驾驶能力。
UNI-ViDD于6月25日亮相，“预计在第三季度正式上市”，在WLTC工况下，
UNI-ViDD纯电续航可达100km，新车综合续航高达1010km，售价预计13万
左右。
投资建议：持续看好公司在汽车市场中的发展前景，我们预计公司2022-2024年
归母净利润分别为109.87亿元、94.24亿元、114.65亿元，对应PE分别为16
风险提示：零部件供应链不稳定、疫情影响车辆销售、各品牌车型推广不及预期，
产销快报数据未经审计，或会予以调整并有待最终确认。
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)84,565.54105,141.88119,231.60135,908.29153,507.65
增长率(%)19.7924.3313.4013.9912.95
EBITDA(百万元)12,254.3911,450.7616,226.6814,244.5515,783.55
净利润(百万元)3,324.253,552.4610,986.539,424.3811,465.02
增长率(%)(225.60)6.87209.27(14.22)21.65