【行业研究报告】药石科技-业绩逐季改善,CDMO业务加速可期

类型: 半年报点评

机构: 平安证券

发表时间: 2022-08-13 00:00:00

更新时间: 2022-08-14 16:10:59

新研发大楼及晖石501车间的启用缓解了公司产能不足的状况,帮助公司
Q2在上年高基数的情况下继续实现18.91%的收入增长。上半年的收入
Q2在上年高基数的情况下继续实现18.91%的收入增长。上半年的收入
中,实验室产能占用相对多、交付周期相对短的分子砌块业务实现营收
1.73亿元(+50.15%),实现高速增长,充分展现出扩产的效果。CDMO
业务实现营收5.55亿元(+9.96%),3月投入使用的晖石501车间尚在爬
坡阶段,Q2贡献业绩较少,加上大客户订单交付周期因素,增长低于整
体水平。
上半年公司整体毛利率为47.74%(-1.90pct),主要的负面影响因素包括
新设施转固带来的折旧增加、运费科目调整及部分原材料涨价,而汇率差
则贡献了少量正向影响。随客户相关产品的研发推进,上半年公司分子砌
块业务单位订单采购体量变大,项目毛利率下降,因此砌块业务的毛利率
下降幅度(-6.82pct)大于整体水平。
公司在研发与生产能力建设上投入较大,而相应产出存在释放过程,因此
短期利润受到一定影响。上半年公司因固定资产转固及晖石并表时长差异
(21年4月并表)导致折旧增加1666.83万元(+83.97%);为配合业务
扩大和延伸,公司招揽各方向人才,上半年人力资源相关开支同比增加
1.06亿元(+82.16%);新分子砌块、生产工艺、新药发现等技术研发投
入增长2101.55万元(+41.36%)。此外,其他利润影响因素还包括股权
激励摊销842万元(上年同期2082万元),利息净支出1058万元(包括
可转债利息776万元,上年同期-209万元),公允价值变动收益-1104万
元(上年同期104万元),汇兑收益3074万元(上年同期-519万元)。我
们认为随着各类投入项目逐渐进入产出阶段,公司收入增速及盈利能力均
有望更上一层楼。
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