【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：TDI、金属硅、三氯蔗糖价格持续上涨，关注一体化和下游企业

投资要点：
本周国海化工景气指数为133.12，环比下降0.6。综合考虑化工企业经
营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
◼投资建议：关注一体化和下游企业
展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲
展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲
高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化
工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中
国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前
期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产
品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游
的行业、新材料以及一体化企业将受益。
重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行
业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点
关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己
二腈已投产）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化
学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝
丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、
云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工
（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）、锂电池导电
材料（黑猫股份、永东股份、信德新材）、钒电池材料（攀钢钒钛、中核
钛白、东岳集团等）等公司。
长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球
龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行
力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对
手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是
国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、
多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原
装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名
的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化
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