【行业研究报告】启明星辰-将获中国移动战略投资，两大顶级容器型战略持续推进

事项：
公司公告2022年半年报，2022年上半年实现营业收入12.14亿元，同比增长
0.18%，实现归母净利润-2.50亿元，同比亏损扩大，EPS为-0.27元。
平安观点：
公司2022年上半年业绩承压。公司2022年上半年实现营业收入12.14
亿元，同比增长0.18%，实现归母净利润-2.50亿元，同比亏损扩大。公
司当期业绩承压，主要是因为报告期内：（一）新冠肺炎疫情多点散发，
司当期业绩承压，主要是因为报告期内：（一）新冠肺炎疫情多点散发，
公司及上游供应商经营活动受到影响。公司营销模式以直销为主，疫情导
致部分合同的实施、交付及验收延迟，销售人员和下游客户的营销工作相
应推迟，对公司业绩造成了一定程度的影响。（二）公司毛利率同比提高，
但期间费用率同比提高幅度更大。公司上半年毛利率为67.15%，同比提
高6.32个百分点。公司上半年期间费用率为105.50%，同比提高20.87
个百分点，其中，销售费用率和研发费用率分别提高11.82、7.86个百分
点。根据公司公告，随着疫情得到有效控制，公司积极应对短期困难，全
力推进复工复产，6月订单增速快速恢复。我们预计，公司2022年下半
年业绩将向好。
公司将获中国移动战略投资，核心竞争力将进一步增强。公司于2022年
6月17日召开的第五届董事会第二次（临时）会议审议通过，公司与中
移资本签署了《投资合作协议》，约定中移资本作为特定对象拟以现金方
式认购上市公司非公开发行股票284,374,100股，发行完成后中移资本
司，公司将作为中国移动旗下提供安全能力的专业子公司，成为中国移动
“力量大厦”的重要安全基石。公司于6月18日公布预案后，在短时
间内就与中国移动推动了切实可行的战略和业务规划，并已进入高频率的
战略互动与协同状态。目前双方的合作签约和业务协同取得积极进展。公
司将依托中国移动集团雄厚的品牌实力、强大的技术能力和广阔的销售网
络，在未来发展中可获得品牌、资金、创新场景、技术、渠道等全方面的
支持和保障，公司行业龙头地位将得到进一步巩固，核心竞争力将得到进
一步增强。
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)36474386497163947896