【行业研究报告】-海外策略周报：费城半导体指数周内波动上升

费城半导体指数周内波动上升
--海外策略周报
因素的刺激，本周美股市场出现反弹。值得注意的是，本周周
因素的刺激，本周美股市场出现反弹。值得注意的是，本周周
内费城半导体指数波动较多，以英伟达、科天半导体和超威半
导体等为代表的大型半导体股周内波动较为明显。现阶段标普
500席勒市盈率为32.07，约为历史平均数和中位数的两倍。鉴
于美股估值仍然较高和美国经济已经陷入技术型衰退，且美联
储流动性仍然趋紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现一定
波动。受经济下行以及流动性大幅收紧的影响，未来一段时间
美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现一定波动。受美
股市场联动影响，本周欧洲市场出现反弹，考虑到地缘问题影
响以及欧洲经济的下行压力，叠加欧洲央行流动性进一步收紧
以及疫情影响，预计未来一段时间欧洲市场还将出现波动。此
外，受欧美市场的联动影响，加拿大、澳大利亚、新西兰、日
本等发达市场还将出现一些波动。考虑到本轮美联储流动性收
紧速度较快，拉美、东南亚、中东非洲等一些新兴经济体股债
汇市场还将面临一定挑战。本周港股大盘出现回调。鉴于现阶
段外围市场处于波动较多的时期以及港股市场现阶段的流动性
情况，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度会受到外围的扰
动；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍
将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对较为复杂的走势。从
指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中
国企业指数的波动率将一定程度上低于恒生科技指数的波动
率。考虑到全球一些主要央行的流动性收紧和商品价格出现明
显波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步调整。从成长
行业来看，考虑到之前短期反弹幅度较大且估值偏高，港股中
新能源行业出现一些波动的可能性仍趋于上升。港股市场中医
疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一
轮右侧行情之前，仍将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走
势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现
一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，
港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以
中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型
基建企业波动率偏低。
美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳
斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了3.26%、3.08%和
2.92%。
港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香
港中资企业指数跌幅分别为0.13%、0.65%和0.12%。恒生科技指
数下跌了1.49%。
SACNO：S1120521080003
全球主要市场表现
指数收盘涨跌
幅度