【行业研究报告】有色金属-稀土行业半月谈(8月上):稀土指标符合预期,静待四季度需求反弹

类型: 行业月报

机构: 中信证券

发表时间: 2022-08-23 00:00:00

更新时间: 2022-08-23 13:13:15

轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为73.7万元/吨,双周涨跌幅-7.64%;
氧化镨最低交易价格79.5万元/吨,双周涨跌幅-5.92%;氧化钕最低交易价格78.5
万元/吨,双周涨跌幅为-7.10%。
▍供需:6月份生产商开工率和库存量环比下降。亚洲金属网数据中心数据显示,
6月份中国氧化镨钕生产商开工率为52.55%,去年同期为60.49%,上月为
54.46%,同比减少13.13%,环比减少3.51%;库存量为5,788.00公吨,去年
同期为6,192.00公吨,上月为5,860.00公吨,同比下降6.52%,环比下降1.23%。
▍进出口:6月稀土矿进口量总体上升,海外稀土矿价格波动明显。海关总署数据
显示,2022年6月混合碳酸稀土进口量为101.15吨,同比下跌62.17%,平均
单价25.38万元/吨,价格同比上涨468.69%;稀土金属矿进口量为6786.0吨,
同比上涨34.36%,平均单价5.12万元/吨,价格同比上涨77.24%;6月合计进
口稀土矿9965.97吨,同比上涨78.5%,平均价格5.73万元/吨,月同比上涨
92.92%。
▍投资逻辑:稀土指标符合预期,静待四季度需求反弹。近期工信部、自然资源
部下达2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标,第二批稀土开采指标
为10.92万吨,同比增长30%,冶炼分离指标为10.48万吨,同比增长29.4%。
对比2021年,2022年合计稀土开采指标为21万吨,同比增长25%,冶炼分
离指标为20.2万吨,同比增长24.7%,总体符合预期。供给:目前缅甸传统雨
季仍在继续,稀土进口矿供给扰动仍在。需求:根据乘联会预测数据,我国8
月新能源车零售销量预计52.0万辆,同比增长108.3%,环比增长7%,渗透率
达27.7%,新能源车需求持续高歌猛进。四季度是消费电子、变频空调、风电
等稀土永磁下游需求的传统旺季,稀土产业链相关企业开工率预期有望回升。中
长期来看,根据弗若斯特沙利文预测(转引自金力永磁公告),2025年我国及
全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨,预计未来全球高性
能钕铁硼供给增量或主要集中在中国;随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、
风力发电等下游需求高速增长,稀土价格或将高位运行,产业结构有望持续优化,
稀土永磁行业集中度或进一步提升。2021年是稀土全产业链的利润拐点,今年
上半年多数稀土永磁企业利润同比、环比维持高增势头,供需、政策的持续支撑
下,2022年稀土价格中枢或稳步抬升,产业链利润或持续释放,建议持续关注
稀土全产业链战略配置机会,重点关注稀土永磁板块的成长价值。
▍风险因素:局部疫情影响持续扩大;宏观经济波动;打黑、环保、收储等各项政
策执行力度不及预期;下游消费需求不及预期。
▍投资建议:维持行业“强于大市”评级。稀土价格或将震荡运行,建议持续关
注稀土产业链配置机会,重点关注稀土永磁板块:宁波韵升、金力永磁、中科三
环、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、安泰科技;持续关注稀
土上游资源板块:北方稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢股份;持续
关注稀土回收板块:华宏科技。
稀土
评级强于大市(维持)