【行业研究报告】电子设备-电子行业深度报告:VR销量持续增长可期,核心技术发展方向清晰【勘误版】

类型: 行业深度研究

机构: 东吴证券

发表时间: 2022-08-26 00:00:00

更新时间: 2022-08-26 20:13:00

投资要点
◼元宇宙助力VR产业发展:元宇宙是利用科技手段进行链接与创造的,
与现实世界映射与交互的虚拟世界,将实现沉浸性以及用户创造内容
(UGC)的提升,有望成为下一代互联网形态,XR设备作为元宇宙交
互入口,有望成为代替手机的移动智能设备,复刻手机产业链成长历史。
◼多阶段因素决定VR设备未来高增长仍可期:我们认为,外部环境(北
美通胀压力、国内疫情等)对VR设备销量的影响是短期扰动,不改产
业长期向上趋势,未来在不同阶段都将有各有不同的驱动因素推动销量
快速增长:1)硬件迭代+内容成熟是第一阶段(未来1-3年)的驱动因
素,VR设备在泛娱乐领域的年出货量级有望达到3000万部以上;2)
应用场景拓展及科技巨头生态完善构成第二阶段(未来3-5年)成长驱
动,VR设备成熟、AR设备进入消费级市场,整体年度出货有望达到大
几千万量级;3)长期来看(未来5-10年),随着核心硬件技术、交互算
法、应用场景等瓶颈的突破,VR/AR设备有望成为元宇宙重要入口,多
领域逐渐刚需,每年出货量级有望突破数亿部。
领域逐渐刚需,每年出货量级有望突破数亿部。
◼VR核心硬件技术方向日渐清晰:VR硬件的关键环节包括光学、显示、
芯片与传感交互等,各环节技术水平决定设备整体性能,且发展方向逐
渐清晰。光学镜片方面,当前以菲涅尔透镜方案为主,但短焦方案
(Pancake)因轻薄化、视场角及成像质量佳等特性有望成为未来趋势,
多类新产品均有望搭载;显示层面,FAST-LCD因量产和成本优势成为
应用落地的核心方案,并向着Mini-LED等方向升级,同时Micro-OLED
等新方案也在积极推进并逐渐商用;芯片方面,以高通骁龙865为基础
的XR2芯片是目前绝对主力,未来苹果自研芯片受到瞩目;交互方面,
眼动追踪、手势追踪与面部捕捉等技术的搭载有望持续增强交互体验,
各类传感器的使用以及内外部摄像头具备持续升级空间。
◼VR产业链参与者持续增加:光学部件方面,舜宇的VR镜片已经被全
球头部企业采用,而随着Pancake技术趋势的确立,新增的光学膜方案
等环节有望涌现出诸如三利谱、斯迪克等更多优秀的国内供应商;显示
零组件及其他零部件企业参与上市公司众多,国产化格局较充分,综合
方案商歌尔全球龙头地位稳固,国内终端品牌已现A股稀缺标的。
◼投资建议:从VR硬件产业链维度来看,综合方案商(歌尔)、光学显示
(三利谱、斯迪克、水晶光电)、各类结构件(立讯、长盈、东山)及品
牌商(创维)等环节的A股公司有望率先受益;从内容端来看,建议关
注华立科技、宝通科技、恺英网络;从产业催化维度来看,分别关注品
牌商(Meta、Pico、苹果等)产品迭代带来相应产业链的投资机会,以
及核心技术创新升级引发特定产业环节的关注度。
◼风险提示:短期销量波动的风险;应用拓展不达预期的风险;新技术发
展进度延后的风险。
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