【行业研究报告】信息技术-通信行业深度报告：内容与技术不断夯实，元宇宙进程加速推进

核心观点:
海外互联网平台加速元宇宙进程，围绕ICT基础与内容场景迭代升级。
海外互联网巨头技术优势显著，以平台为基础发展元宇宙。Meta作为
全球元宇宙领军者，多点布局向以虚拟现实为主的新兴计算平台转型，
在硬件入口、软件内容端、混合现实、底层硬科技四个方面持续发力。
微软借助ToB先发优势发展企业元宇宙，打造未来企业办公解决方案，
硬件端基于主打ToB端的混合显示头显HoloLens基础进行迭代，同时
通过收购暴雪补齐内容短板。英伟达作为底层核心技术供应商，在硬
件设施、软件侧、人工智能三个维度同步推进构建元宇宙生态，未来凭
件设施、软件侧、人工智能三个维度同步推进构建元宇宙生态，未来凭
借硬件技术优势，Omniverse平台将成为英伟达元宇宙业务的主线之
一。目前相关公司在元宇宙领域中的长期发展战略主要包括三步：一
是注重虚拟化的开发；二是注重逼真化的开发；三是注重情感化的开
发；总体来说，元宇宙既依赖ICT技术的变革，又依靠内容场景的持
续迭代，其中技术支持方作为“骨架”提供底层支撑，内容支撑作为
“血肉”为用户提供丰富体验，内容与技术融合发展加速推进元宇宙。
元宇宙发展推动算力、光网络等技术升级，打开ICT需求新空间。
元宇宙对沉浸式体验要求高带宽低时延，全方位多角度用户交互沉浸
式体验需要速度达到Tbps量级，因此需要通过算力网络与光通信网络
的协同融合，对通信技术提出更高要求，通信设施基石将是未来元宇
宙相关投资的重点方向之一。同时，全球数据总量2025年有望增长至
175ZB，数据流量需求大增将促进算力网络迭代升级，网络设备市场规
模持续扩大，元宇宙中的算力网络发展也是重点。元宇宙算力网络发
展依赖光网络传输，光纤光缆、光模块、交换机服务器市场前景广阔。
叠加在我国十四五数字经济规划促进千兆宽带覆盖推进，东数西算不
断推进，光网络不断技术升级变革将为我国元宇宙行业发展提供基础
设施保障，有望打开ICT市场新空间。
内容端虚拟人ToB/C端应用全面发展，NFT作为通证连接不断赋能。
我国虚拟数字人行业整体市场规模不断增大，下游场景有望持续扩展，
ToB端方案不断完善，ToC端利用元宇宙互动社交属性渗透赋能各行
业；上海市政府支持龙头企业探索NFT交易平台建设，互联网公司纷
纷入局，有望迎来发展新机遇。在元宇宙政策利好的大环境下，元宇宙
的场景落地需要产业链中各个环节的协作，有望将新技术运用于文化
旅游、医疗健康、金融科技等多个领域，实现产业数字化升级。
投资建议：元宇宙技术支撑和内容发展缺一不可，齐头并进。
建议关注标的：ICT技术相关标的中际旭创（300308），天孚通信
（300394），长飞光纤（601869），中天科技（600522），亨通光电
（600487）；元宇宙内容相关标的蓝色光标（300058），三七互娱
（002555），三人行（605168）等。
风险提示：宏观经济增速下行；元宇宙政策落地不及预期；元宇宙底层
技术发展不及预期。
赵良毕
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岳铮
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