【行业研究报告】电气设备-储能行业深度报告：双碳驱动能源革命，储能迎历史性发展契机

▌顶层设计加码，储能迎超级风口
双碳战略下，全球能源结构调整势在必行，风光电高比例接
入电网，为电网安全造成冲击，储能可平抑风光电不稳定
性，已渐成刚需。因此，全球政策对储能装机高度倾斜，以
保障电力系统安全性：欧洲国家石油、天然气等自然资源受
限，故大力发展新能源，并对储能进行相应补贴，现户用储
限，故大力发展新能源，并对储能进行相应补贴，现户用储
能已率先起量；美国通过税收减免、财政补贴、强制配储等
方式支持储能，现已成为全球最大储能市场；国内2021年出
台储能顶层政策，随后不断完善实施细则，推动行业发展。
投资角度看，欧洲户储行情已率先演绎，美国针对分布式项
目延长ITC税收减免，有望接棒欧洲户储，维持户储高增
速；大型储能方面，美国加州、德州等地区新能源发电占比
高、电力系统成熟，需求确定性强，中国则在发电侧要求强
配储能，亦有较高确定性。相对而言，大型储能量级高于户
用储能，下阶段应重点关注受益于美国、中国大型储能放量
标的，户储则将维持较高增速，具持续性投资机会。
▌多场景刚性需求，储能经济性迎拐点
储能在不同场景下发挥作用，需求渐趋刚性。发电侧，储能
与风光电配合装机，解决新能源消纳问题，并平抑其波动
性；电网侧，储能参与辅助服务市场，维护电力系统安全、
稳定；用电侧，工商业用户利用储能进行峰谷价差套利，同
时可协助电力系统实现削峰填谷。
储能经济性由度电成本与发电收益共同决定，度电成本方
面，应重点关注储能系统降本情况及循环次数提升情况；发
电收益方面，应重点关注新能源发电占比情况及电力市场建
设情况，新能源发电占比高的地区，储能利用率将更高，电
力市场成熟度则决定了储能能否以公允价值足量上网。目
前，国内储能度电成本显著低于海外，但由于电力市场不成
熟，储能商业模式较差，仍无法实现经济性；欧美地区新能
源发电占比高、电力市场成熟，叠加补贴政策影响，储能已
具备良好经济性。
展望未来，钠电池、钒电池等新技术百花齐放，锂电池持续
降本，运营商可在不同应用场景下选择最优技术路径，降低
度电成本。收益方面，国内新能源发电占比稳步提升，国家
出台一系列政策完善储能商业模式，增厚经济效益，储能经
济性边际向好，渐迎拐点；海外储能补贴不断加码，叠加完
善的电力市场机制，储能经济效益将维持高水平，装机规模
爆发在即。
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