【行业研究报告】中国电建-2022年半年报点评报告：盈利稳健增长，聚焦新能源风口发展可期

事件:
中国电建发布2022半年报：报告期内公司实现营业收入2656.5亿元，
同比增长6.12%。实现归属于上市公司股东的净利润61.02亿元，同比
增长19.25%。
投资要点:
上半年稳健增长，绿电业务提升盈利水平。上半年，建筑业作为宏
观经济的重要支撑行业，总产值稳步提升；全国发电装机容量稳步
增长，其中风电、光伏装机容量增速较快。在两大主业板块增长背
景下，报告期内公司实现营业收入2656.5亿元，同比增长6.12%；
实现归属于上市公司股东的净利润61.01亿元，同比增长19.25%。
分地区来看，公司境内营业收入2265.8亿元，同比增长7.69%；在
疫情干扰、地缘政治变动等多重因素影响之下，境外营业收入达
疫情干扰、地缘政治变动等多重因素影响之下，境外营业收入达
381.0亿元，同比降低2.23%，保持稳健。报告期内，公司继续大力
推动新能源相关业务发展，上半年实现新能源业务收入422.2亿元，
同比增长0.52%，毛利率达55.23%，大幅提高公司盈利水平，公司
归母净利润增速明显快于营收增速。
新能源电力业务快速增长，央企龙头推进绿色低碳发展。报告期内，
公司新签能源电力业务合同金额2,265亿元，同比增长115.5%，
占新签合同总额的39.25%，较上年度占比增加8.45%。其中：抽
水蓄能业务合同金额为129亿元，新能源业务合同金额为1,662亿
元，同比增长167.4%。新能源业务中，光伏、陆风、海风工程承包
新签合同额分别为931.69亿元、650.33亿元、80.74亿元，新能
源业务合同将推动公司营收规模持续扩大、盈利水平持续提升。公
司加大研发投入力度，加强关键核心技术攻关，重点推进绿色低碳
产业发展。2022年上半年，公司研发投入72.2亿元，同比增长3.3%；
上半年，公司单位营收（每万元）能耗同比降低9.87%，节能减碳
与降本增效效果显著。同时，公司大力推进全球化业务发展，国际
化经营水平位于中央企业前列。
盈利预测和投资评级：上半年建筑板块发展稳健，新能源板块保持
高速增长，公司在两大主业增长推动下，营收规模稳健增长、盈利
水平大幅提高。公司立足工程承包与勘测设计传统主业，发挥优势，
大力发展电力投资与运营业务，有望维持高速增长，并不断增厚利
润。我们预计公司2022-2024年实现归净利润分别为104.61、124.6、
-0.2187
-0.0952
0.0283
0.1518
0.2753