【行业研究报告】-东吴策略·掘金组合月报:基于中报的策略组合更新

类型: 策略月报

机构: 东吴证券

发表时间: 2022-09-03 00:00:00

更新时间: 2022-09-04 13:14:33

•截至2022/8/31,所有上市公司2022年中报披露完毕,东吴策略对四类策略掘金组合进行更新。
•流动性收紧预期上升,市场由涨转跌。8月美联储加息预期再度抬升,国内社融和经济增长数据均回落、流
动性面临边际收紧担忧,市场由上半月的上涨转为下跌,上证指数全月跌1.6%,偏股型公募基金收益率均值
动性面临边际收紧担忧,市场由上半月的上涨转为下跌,上证指数全月跌1.6%,偏股型公募基金收益率均值
-2.9%,机构整体跑输市场。东吴策略构建的成长、价值和动量组合中,8月整体表现平淡,高股息组合相对
占优。
•高股息组合跑赢,8月超额收益3%。一般在市场大幅上涨过后的下跌和震荡盘整期,高股息策略发挥“熊市
保护伞”特性,超额收益明显。8月市场整体下跌,前期涨幅较高的中小成长风格也有所走弱,由此市场情
绪再度转向防御,高股息策略表现出更高的安全边际。以中小成长股为代表的次新股组合,8月超额收益均
为负,市场呈现出一定的均衡诉求。
•关注可能的风格变盘因素:通胀、地产、监管。半年内可能引发风格切换的因素包括:通胀预期加剧、房地
产政策放松、以及针对短期资金的监管趋严。若风格切换,市场风格偏向价值,高股息、PEG&PB-ROE、
基金重仓策略预计表现更好;而若流动性宽松持续,中小成长或仍将有所表现,次新股仍将有所表现。