【行业研究报告】美的集团-2022半年报点评：2022Q2盈利持续恢复，数智驱动助力成长

事件:
2022年8月30日，美的集团发布2022年半年报。2022H1公司实现总
营收1837亿元（+5.04%），归母净利润160亿元（+6.57%）。2022Q2
公司实现总营收927亿元（+0.97%），归母净利润88亿元（+3.24%）。
投资要点:
◼内外销营收增长稳健，各业务板块收入增势良好。1）分地区：公司
2022H1国内营收1048亿元，同比+4.98%，增速稳健；国外营收
778亿元，同比+5.24%，主要系产品结构变化及本土化运营的增强。
2）分业务：公司2022H1智能家居事业群/工业技术事业群/楼宇科
技事业部/机器人与自动化事业部/数字化创新业务营收
1259/121/122/122/52亿元，同比增长3.48%/13.26%/33.09%/
2.15%/42.37%，我们认为楼宇科技及数字化创新业务的快速增长主
2.15%/42.37%，我们认为楼宇科技及数字化创新业务的快速增长主
要系公司在ToB市场领域销售规模及品牌力的扩大。
◼2022Q2毛净利率双升，会计准则变更使销售费用率下降。1）毛利
率：2022Q2毛利率为24.05%，同比+0.62pct，公司通过优化价格
策略、改善产品结构及渠道体系保持盈利能力提升。2）归母净利率：
2022Q2归母净利率9.64%，同比+0.17pct，增长稳健。3）费用率：
2022Q2年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.66/2.77/3.17/-
0.63%，同比分别-1.91pct/+0.76pct/+0.13pct/+0.85pct，销售费用率
下降主要系会计准则变更导致运输费用由销售费用调整至营业成
本，财务费用率增加主要系汇兑损失增加。
◼发布多款AI智慧新品，推动家庭及产业数字化。2022Q2公司发布
“数字美的2025”战略，提出家庭数字化及产业数字化目标，并推
出家庭服务机器人品牌WISHUG及其首代家庭服务机器人小惟，家
庭AI健康清洁机器人W12智净者，以及数字门店智慧导购机器人
R10待客君等新品。2022H1公司IoT平台新增连接近1300万个设
备，累计服务超7000万个家庭，同比+87%；智能场景累计执行超
过2.1亿次，同比+300%。
◼持续完善海外渠道布局，强化海外本地化运营。2022H1公司新增海
外自有品牌销售网点超2万家，新增活跃合作用户近2600个，并在
巴西、菲律宾开展直营零售模式试点。公司致力推动海外品牌、营销
及售后服务的本土化，截至2022年6月，公司在海外市场的IoT产
-0.2819
-0.2075
-0.1331
-0.0587
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