【行业研究报告】金融-非银行业周报：中报披露完毕，关注非银投资机会

中报披露完毕，关注非银投资机会
中报披露完毕，关注非银投资机会
非银行业周报（2022.8.29-2022.9.4）
行情回顾
1.4%、-0.1%。上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.54%、-
沪深300的超额收益分别为-5.3%、5.0%、1.3%。2022年年初至今，证
券、保险和多元金融板块分别下跌23.8%、13.6%、17.2%。
核心观点
券商行业整体业绩承压。根据中证协披露数据显示，2022H1，140家证
券公司实现营业收入2059.19亿元，YoY-11.40%；实现归母净利润
811.95亿元，YoY-10.06%。二季度起，权益市场有所回暖，自营业绩
的恢复带动券商业绩环比改善明显。上半年共有6家上市券商实现归母
以来前9%低位，具备较高安全边际、配置性价比较高，继续看好具备
长期财富管理逻辑或特色鲜明，具有较强行业β属性的标的。
保险：负债端：上市险企均已披露2022年中报业绩。寿险仍面临
新单业务承压，NBVmargin下滑的共性问题，预计寿险转型仍处于磨
底阶段。产险景气度持续回升，车险保费实现同比增长。当前保险板块
估值位于历史低位，具备较高的安全边际。资产端：受权益市场波动影
响，主要上市险企投资收益率有所下滑。在长期利率下行的背景下，险
企投资收益中枢可能会继续面临下行压力。
流动性：本周央行实现零投放零回笼。
投资建议
建议关注：行业整体业绩承压时依然拥有较好业绩表现，稀缺性及
独特性凸显的东方财富;自营业务稳健，其他业务稳步增长的国联证
“银行+保险”集团协同作用，投资较为稳健的中国平安。
风险提示
新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。
评级推荐（维持）
报告作者
作者姓名倪华
资格证书
S1710522020001
nih835@easec.com.cn
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