【行业研究报告】医药生物-医药生物行业跟踪周报：政策免疫的疫苗板块被显著低估，重点推荐智飞生物等

投资要点
◼本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.07%、-22.85%，相对沪指的超
额收益分别为-1.97%、-4.30%；本周医药商业、生物制品及医疗器械等
涨幅较大，化学制药、原料药及医疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居
前祥生医疗（+15.93%）、特宝生物（+15.38%）、惠泰医疗（+15.03%），
跌幅居前康希诺-U（-16.22%）、昭衍新药（-12.90%）、成都先导（-
12.30%）。涨跌表现特点：本周医药板块企稳比较明显，跑赢市场，尤
其是中报业绩相对较好的个股股价表现更好；仿制药及医疗器械集采影
响后的标的股价较为强势，如恩华药业、京新药业等涨幅明显。
响后的标的股价较为强势，如恩华药业、京新药业等涨幅明显。
◼九价HPV疫苗扩龄，进一步打开市场空间：2022年8月30日，智飞
生物代理的九价HPV疫苗新适应证获得中国国家药监局批准，适用人
群拓展至9-45岁女性。本次获批前，九价HPV在国内适用人群为16-
26岁女性，根据2020年第七次人口普查结果，该年龄段女性人口为1.23
亿人，本次增加了9-15岁以及27-45岁女性人群，对应人数分别为0.50
亿和2.08亿人，适用人群增长了110%，九价HPV疫苗市场空间大大
增加。此外，九价HPV疫苗针对中国男性适应症的临床试验正在推进
中，获批后将进一步增加适用人群。
◼勃林格殷格翰Spevigo获批上市；BMS与杨森制药宣布研究未达主要终点：
9月2日，勃林格殷格翰宣布，美国FDA已批准选择性白细胞介素-36受
体（IL-36R）抗体Spevigo（spesolimab）上市，用于治疗泛发性脓疱性银屑
病（GPP）的发作，这是FDA批准的首款GPP疗法；8月28日，百时美
施贵宝（BMS）与杨森制药共同宣布一项II期AXIOMATIC-SSP剂量递增
研究未达到主要终点，但患者发生急性缺血性卒中和短暂性脑缺血发作
（TIA）的相关风险降低了30%，该研究旨在评估因子XIa（FXIa）抑制剂
milvexian联合抗血小板药物用于预防急性缺血性中风或TIA的疗效和安全
性。
◼具体配置思路：1)低值耗材及消费医疗领域：推荐康德莱、鱼跃医疗，
建议关注可孚医疗等；2)医美领域：推荐爱美客、华熙生物、华东医药
等；3)眼科耗材及服务领域：推荐欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等；
4)医疗服务领域：推荐爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗等；5)生长激
素领域：推荐长春高新，建议关注安科生物等；6)疫苗领域：推荐智飞
生物、康泰生物，建议关注万泰生物等；7）中药领域：建议关注同仁
堂、佐力药业、太极集团等；8）其它消费：推荐三诺生物，建议关注我
武生物等；9)创新药及产业链领域：推荐恒瑞医药、泰格医药、九洲药
业、康龙化成等；10)BIOTECH类创新药：推荐荣昌生物、康诺亚，建
议关注康宁杰瑞、百济神州、泽璟制药-U等；11)血制品领域：推荐博
雅生物，建议关注天坛生物等。
◼风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严
厉等。
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