【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美元指数走强压制工业金属，新能源行业需求维持景气

美元指数走强压制工业金属，新能源行
业需求维持景气
业需求维持景气
■工业金属：美元指数走强，工业金属承压下行
国际方面，8月26日在全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鹰派
讲话，再度重申“不惜一切代价抗通胀”，市场对于美联储9月加息75BP
预期回升，8月美国Markit制造业PMI终值录得51.5，较初值51.3小
幅上调，但低于7月份的52.2，创2020年7月份以来新低，高通胀对
经济活动的压制担忧持续存在。本周美元指数上行，周四强势上涨
0.87%，创下20年新高，工业金属普遍承压下行。综合来看，市场对
于美联储加息遏制通胀的预期仍强烈，美元指数走强持续压制工业金
属价格。国内继续实行稳增长政策，推动重点行业稳产保供，后期或
支撑工业金属。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿
业、锡业股份等。
铜：宏观压制价格大幅回落，短期或偏弱运行
本周铜价下跌。LME铜收报7552美元/吨，周内跌幅7.10%；沪铜收
报59540元/吨，周内跌幅6.52%。据SMM供应端国内限电影响解除后
冶炼厂恢复至正常开工水平，精铜杆在替代废铜杆的优势及电缆板块
的支撑下，开工率有所回升。整体来看，限电较前期有所缓和供应最
困难阶段逐步过去；同时对海外经济活动的担忧仍存，铜价在压力位
承压，短期或偏弱运行。
铝：宏观情绪不佳铝价回落，能源紧张下基本面改善
本周铝价下跌。LME铝收报2305美元/吨，周内下跌7.43%；沪铝收
报18110元/吨，周内跌幅约3.98%。据SMM供应端，云南电力紧张问
题能否带来实际的限产尚待验证，国外方面随着海外能源危机不断升
级，海外铝厂依然面临减产风险。需求端，国内铝下游加工较此前稍
有好转，因华东、西南等地企业逐步复产带动。综合来看，在供应减
产仍有担忧叠加需求边际向好的背景下，铝供需基本面有所改善。
锡：锡供应宽松叠加消费疲弱，锡价大幅下滑
本周锡价延续横盘态势，LME锡价21195美元/吨，周内跌幅13.51%，
沪锡171600元/吨，周内跌幅13.06%。据SMM供给端，近期进口窗口
打开，进口锡锭因价格偏低被下游企业刚需采购，使国内锡锭受到挤
压存在过剩情况。需求端，受美国提出“芯片四方联盟”打压，中国
半导体企业需求受到打压。库存端，本周SHFE库存0.18万吨，LME
库存0.46万吨，海外库存持续累库，国内库存再度少量去库。总体上，
锡供应宽松，呈现供增需减格局，利空锡价。
锌：宏观压制叠加需求不佳，锌价高位回落
本周锌价下跌，LME锌价3137美元/吨，周内跌幅11.83%，沪锌23715
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