【行业研究报告】农林牧渔-农业2022年第35周周报:农林牧渔2022中报综述

类型: 行业周报

机构: 东方证券

发表时间: 2022-09-04 00:00:00

更新时间: 2022-09-05 14:15:13

⚫生猪养殖:至暗时刻已过,迎接景气周期。受2022年上半年猪价下跌影响,大部分
上市猪企的业绩同比大幅下跌且出现亏损,但随着二季度开始猪价反转上升,二季
度的经营情况普遍出现了改善,亏损有所收窄,盈利企业数量有所增加。随着猪价
度的经营情况普遍出现了改善,亏损有所收窄,盈利企业数量有所增加。随着猪价
上升和原料价格下降,减值和饲料涨价对成本的影响将在后续季度中消除,三季度
的成本兑现程度值得关注。
⚫家禽养殖:白鸡价格低迷,黄鸡景气上行。2022年上半年家禽行业表现分化,白羽
肉鸡前端由于行情低迷,净利润出现大幅亏损;而后端的公司业绩差异与公司价格
弹性有关,二季度白鸡价格上涨后,价格弹性高的公司盈利率先改善。黄羽肉鸡虽
然价格持续回升,但是受到养殖成本上行的影响,盈利改善和业绩释放有限;蛋鸡
苗价格虽然相对坚挺但不及去年,且原料大幅上涨,带动公司盈利下降。
⚫饲料与动保:养殖存栏下降,后周期板块承压。饲料方面,上半年海大集团、禾丰
股份、天马科技3家企业实现盈利,其他公司亏损。一方面,饲料销售方面受到养
殖存栏下降影响,二季度起饲料行业销量整体承压。另一方面,受到一季度大宗原
料价格大幅上涨、疫情频繁扰动等因素影响,饲料生产与销售成本大幅提升,考验
企业的成本转嫁能力。此外,大部分饲料企业涉足生猪养殖业务出现亏损。动保方
面,22年一季度猪价处于底部震荡,生猪行业持续深度亏损,养殖户对未来行情预
测悲观,影响疫苗免疫意愿,致动保类公司业绩承压。随二季度猪价回升,动保企
业营业收入均有明显恢复。目前生猪价格已经反转上行并维持高位震荡,动物疫苗
属于后周期产品,随着猪价上涨,补栏情绪回升,疫苗需求有望逐步回暖。
⚫种植业:粮价回暖带动业绩回升。受益于粮价回暖,种子采购积极性上升,主要种
业公司业绩弹性释放;种植业则直接受益于价格上涨和地租提价,业绩同比回升。
⚫宠物食品:国内外双轮驱动,业绩明显增长。上半年宠物食品公司收入和净利润均取
得明显增长,主要是因为国外业务和国内业务的双轮驱动,一方面,人民币贬值对
宠物食品出口代工业务形成正向贡献;另一方面,国内品牌渐入佳境,产品升级、
新品推出贡献业绩增量。
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