【行业研究报告】金盘科技-新能源业务表现抢眼,下半年迎来盈利修复

类型: 半年报点评

机构: 国信证券

发表时间: 2022-09-04 00:00:00

更新时间: 2022-09-05 17:19:12

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容金盘科技(688676.SH)新能源业务表现抢眼,下半年迎来盈利修复核心观点公司研究·财报点评电力设备·电网设备010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003基础数据合理估值收盘价28.58元总市值/流通市值12175/5402百万元52周最高价/最低价41.86/13.50元近3个月日均成交额186.04百万元市场走势相关研究报告《金盘科技(688676.SH)-储能系列产品正式发布,原材料价格下行助力公司盈利修复》——2022-07-12《金盘科技(688676.SH)-守正创新,干变龙头拥抱风储双赛道》——2022-05-08上半年收入保持高增速,盈利能力企稳复苏。2022上半年公司营收19.75亿元(+32%),归母净利润0.96亿元(-15%);二季度实现营收10.55亿元(同比+14%。环比+15%),归母净利润0.54亿元(同比-17%,环比+29%)。2022年上半年公司销售毛利率为18.62%,同比-5.52pct。上半年铜材价格同比上涨8%左右,取向硅钢片价格同比上涨30%以上,导致原有已签订单材料成本占比有比较大幅度上升,挤压了利润空间。公司第二季度销售毛利率为18.96%(同比-4.13pct,环比+0.72pct),盈利能力环比提升。上半年公司在疫情的影响下依然实现了收入的快速增长,随着疫情影响的消散、大宗商品价格的下降和涨价后的产品逐渐开始确认收入,我们预计公司下半年业绩环比将有显著提升。新能源行业助力上半年收入高增,新增订单同比+42%。公司上半年新能源行业收入达到9.58亿元(+45.97%),占营业收入比重达到48.86%,其中增长主要来自于光伏领域(同比增长286.71%)和储能领域(同比增长158.14%)。上半年公司新增订单金额29.95亿元(含税),同比增长42.00%。公司光伏变压器产品适用于硅料生产、光伏组件生产、光伏电站发电配套等用途,随着产能的释放公司有望在光伏行业取得较快增长。储能业务快速实现订单突破与交付,可转债顺利核准。2022年7月公司发布了全球首例中高压直挂全液冷热管理技术的储能系统,同时推出低压储能系统等系列产品,覆盖了储能全场景的应用。截至2022年6月底公司已承接中高压直挂储能系统产品订单金额合计1.35亿元,预计将风险提示:疫情反复影响生产与交付;原材料价格上涨;储能市场开拓不及预期。考虑到公司在光伏业务的快速放量、储能系统主要环节通过自制降本以及远期直挂储能玩家增加的可能性,我们略微上调今年盈利预测并下调24年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为2.87/3.65/5.40亿元(原预测值为2.69/3.71/6.48亿元),同比增速分别为22.4/27.0/48.0%,当前股盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)2,4233,3034,1986,1198,571(+/-%)7.9%36.3%27.1%45.8%40.1%净利润(百万元)232235287365540(+/-%)10.3%1.3%22.4%27.0%48.0%每股收益(元)0.600.550.670.861.27