【行业研究报告】中金公司-境外业务承压,资管及机构业务优异

类型: 半年报点评

机构: 山西证券

发表时间: 2022-09-05 00:00:00

更新时间: 2022-09-05 18:11:32

境外业务承压,资管及机构业务优异2022年9月5日公司研究/公司快报2022年9月5日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据:2022年9月2日收盘价(元):41.55年内最高/最低(元):61.30/35.15流通A股/总股本(亿):9.30/48.27流通A股市值(亿):386.26总市值(亿):2,005.73基础数据:2022年6月30日基本每股收益:0.74摊薄每股收益:0.74每股净资产(元):18.87净资产收益率:4.23刘丽孙田田事件描述2022年上半年,公司实现营业收入121.31亿元,同比减少16.11%,实现归母净利润38.41亿元,同比减少23.28%,加权平均ROE4.59%,下降2.45pct。事件点评投资业务及境外业务影响整体业绩。公司上半年盈利能力有所下滑,经纪、投行、投资业务收入下滑,投行业务收入下滑0.48%至26.81亿元,经纪业务下降7.71%至25.82亿元,投资业务下滑38%至50.45亿元。上半年资管业务收入同比增长12.27%至7.05亿元,表现相对较好。但公司境外业务由于港股疲软大幅下滑,中金国际净利润14.31亿港元,下滑42.03%。境内承销规模上升,境外承压。投行业务IPO承销规模222.25亿元,增692%,再融资金额480.66亿元,增长37%,市场排名第一;但境外承销规模下降,上半年主承销港股IPO项目9单,规模6.44亿美元,下滑75%。债券承销金额4947.42亿元,增长48%,境外承销规模下滑38%至36.87%,受香港金融环境影响,境外投行业务下滑拖累上半年投行业务小幅下滑。投资业务深耕机构客群。衍生品业务作为核心交易商,保持市场优势地位,固定收益业务债券承销和交易量快速增长,持续发展跨境衍生业务,大宗商品做市品种排名市场前列。投资受市场环境影响,投资业务收入大幅下滑38.21%,但二季度明显改善,投资收益亏损减少48.15%,投资业务收入环比提升239%。资产管理业务稳健,平滑波动。截止6月末,公司资管规模达到8248.51亿元,下降12%,集合和单一产品分别为3145.61亿元和5102.90亿元,中金基金管理规模增长13.54%至115.31亿元,资管及公募收入分别增长12%和2%。财富管理产品布局进一步完善。“全渠道、多场景、数字化”获客模式见成效,财富管理客户数量达547万户,增长33%,客户总资产2.70万亿元,新开户占市场新增投资者比例持续提高。盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2022年-2024年分别实现营业收入280.22亿元/318.46亿元/367.94亿元,增长-7.00%/13.65%/15.54%;归母净利润100.17亿元/110.73亿元/127.67亿元,增长风险提示:二级市场大幅波动,监管政策影响,重大风险事件。财务数据与估值:-50%-40%-30%-20%-10%0%10%21/0921/1122/0122/0322/0522/07中金公司上证指数