【行业研究报告】房地产-物业管理行业研究周报:万科旗下万物云通过港交所聆讯

类型: 行业周报

机构: 申港证券

发表时间: 2022-09-03 00:00:00

更新时间: 2022-09-05 20:14:49

万物云是定位于物管行业的空间科技服务商,针对传统物业通常存在业务效率
瓶颈的问题,万科集团合伙人、万物云CEO朱保全在万科2021年度业务交
流会上首次发布“百城千街”计划的“街道战略”,万物云将锁定中国经济排名前
流会上首次发布“百城千街”计划的“街道战略”,万物云将锁定中国经济排名前
100的城市,遴选万物云现有项目浓度高的区域,优先建设蝶城。
我们认为,一方面,针对老旧小区物业费定价低、基础物业费提价难等问题,
在物业费之外,万物云通过“蝶城”延伸的新兴服务,未来将逐步整合社区增值
服务、城市增值服务等业务,重塑空间效率,成为公司的第二增长曲线。另一
方面,国家“十四五”规划明确提出实施城市更新行动,城市更新已经上升为国
家战略,万物云不断探索“物业城市”城市治理创新模式,也将为其他上市物企
带来更多的借鉴意义。
根据万物云最新照顾说明书,万物云在管面积、经营数据稳步上升,市场化程
度较高,第三方外拓能力较强,母公司全国品牌影响力加持效应较好,随着公
司经营整合能力的提升,以及未来基于“蝶城”拓展的新兴服务及规模化效应的
显现,我们预计在物企存量市场的角逐中,万物云未来仍将有较高的质量增长,
若上市公成功或将成为港股物企新霸主。
结合PE、PS估值法,我们测算万物云市值约在651-720亿人民币左右。
数据追踪(8月29日-9月2日):
资金及交易追踪:
沪(深)股通:A股物业公司中仅招商积余在沪(深)股通中有持股,截至2022
港股通:港股中港股通持股共19家(剔除停牌的恒大物业),自2022年8月
29日至9月2日,增幅最大的是金科服务,本周增幅5.43%。降幅最大的是
旭辉永升服务,降2.6%。持股比例最高为保利物业,为65.03%。持股数量最
多为融创服务,为5.07亿股。
投资策略:中报业绩披露显示大部分物企营收增速仍保持在两位数以上,但由于
关联方因素,当前物业行业尚不能走出独立行情,建议关注物管商管并行且控股