【行业研究报告】国防装备-军工行业双周报:2022H1军工行业延续增长势头,北斗应用将迈入大众发展新阶段

类型: 行业周报

机构: 中国银河

发表时间: 2022-09-05 00:00:00

更新时间: 2022-09-05 21:15:13

⚫华为新机或搭载北斗短报文,北斗服务迈入大众应用新阶段。华为
Mate50支持北斗短报文,标志着短报文通信服务迈入行业应用向大众
应用发展的新阶段,发展空间广阔。展望未来,北斗三号将短报文通
应用发展的新阶段,发展空间广阔。展望未来,北斗三号将短报文通
信与物联网、区块链等新兴技术交叉创新,实现多技术、多终端融合,
催生新业态,实现跨越式发展。建议关注具备全产业链生产研发能力
和拥有核心技术优势的企业,包括海格通信、振芯科技和北斗星通。
⚫军工2022中报披露完毕,收入端持续走高,规模效应显现。2022Q2
营收1615.07亿元(YOY+16.08%),归母净利136.33亿元
(YOY+9.87%)。2022Q2因疫情扰动,对企业生产、交付和招投标
行为均产生了不同程度的影响,业绩增速放缓,但我们认为装备采购
计划性强,下游需求旺盛,随着供给端产能瓶颈持续破除,下半年企
业生产提速有望回补产值缺口,板块Q3业绩增速将快速回升。
⚫元器件和新材料板块延续高增长,下游主机逐步发力。元器件板块
Q2营收和归母净利分别增长20.75%和44.51%;新材料板块因原材料
涨价导致毛利率下行,营收增速22.17%,高于净利增速13.96%;航
发板块和航空工业板块逐步发力,归母净利增速分别为41.29%和
16.64%。展望全年,预计上游无源器件业绩增速将回落至10%-25%,
有源器件受益于下游需求增加和国产化率提升双逻辑,业绩增速有望
维持在30%-40%,上游新材料领域受益于下游需求放量,业绩增速有
望达25-40%。金属材料加工领域因规模效应凸显,业绩增速将显著高
于行业平均增速,逾40%。2020年7月装备放量采购至今已逾两年,
行业高景气度正逐步传导至下游,部分主机厂或将迎来业绩拐点。
⚫投资建议:看好军工板块Q3的补偿性增长,建议五维度配置。军