【行业研究报告】心动公司-2022年半年报点评：TapTap国内用户量持续提升，关注下半年新游商业化表现

事件:
公司公告2022年半年报，实现营业收入15.9亿元，YOY+15.6%，归母
净利润-3.9亿元，亏损同比扩大18.7%，归母经调整净利润-3.4亿元，
亏损同比扩大4.2%。
投资要点:
◼分部游戏收入与信息服务收入稳步增长。
➢收入端：公司2022年上半年收入15.9亿元，YOY+15.6%，其中游
戏收入11.3亿元，YOY+75.6%，增长主要系《香肠派对》表现优异
带动收入增加，信息服务收入4.7亿元，YOY+24.4%。
➢成本端：2022年上半年收入成本8.1亿元，YOY+15.5%，其中游戏
收入成本6.7亿元，YOY+6.0%，信息服务收入成本1.4亿元，
YOY+107.7%，大幅增长主要系TapTap国内用户活跃度增长及新业
务拓展带来的带宽及服务器托管费和员工福利开支增加。2022年上
半年公司整体毛利率49.1%，同比提升0.03pct，其中游戏业务毛利
率40.1%，同比提升1.1pct，信息服务业务毛利率70.7%。同比下
率40.1%，同比提升1.1pct，信息服务业务毛利率70.7%。同比下
降9.6pct。
➢费用端：2022年上半年销售费用4.0亿元，YOY+17.2%，增长主要
系TapTap营销开支及新游戏营销开支增加，销售费用率25.3%，同
比增长0.3pct。2022年上半年研发费用6.6亿元，YOY+14.0%，增
长主要系员工薪酬开支及福利水平增加和人员裁撤成本，研发费用
率41.2%，同比下降0.6pct。
➢利润端：2022年上半年归母净利润-3.9亿元，亏损同比扩大18.7%，
经调整EBITDA为-2.5亿元，亏损同比缩窄5.8%。
◼TapTap国内用户量持续提升，自研新游陆续上线。
➢游戏业务：2022年上半年网络游戏平均月活用户1534.6万人，
YOY-2.2%，平均月付费用户153.0万人，YOY+88.7%。①老游戏
方面，《香肠派对》2022年上半年月活跃用户数及付费率屡创新高
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